Qué dijo la dirección de CECO Environmental Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords y la integración de Thermon en marcha

CECO Environmental cerró el segundo trimestre de 2026 con cifras históricas en prácticamente todas sus métricas operativas. Los pedidos alcanzaron 799 millones de dólares, un aumento del 191% interanual, y la cartera de pedidos en firme superó los 1.820 millones de dólares, un 164% más que un año antes. Los ingresos crecieron un 54% hasta 285 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado avanzó un 73% hasta 40,2 millones, con un margen del 14,1%, el primero de la compañía en zona de mediados de dos dígitos. El resultado incorpora únicamente un mes de resultados de Thermon, adquirida el 1 de junio. La dirección atribuyó el impulso a la generación de energía, semiconductores, infraestructura de gas natural y tratamiento industrial de agua, y subrayó que su cartera de pedidos está respaldada por órdenes de compra vinculantes, no por reservas especulativas.

La integración de Thermon avanza por delante de las expectativas: en los primeros 60 días se han capturado aproximadamente 13 millones de dólares en ahorros anualizados de EBITDA ajustado, lo que equivale a un tercio del objetivo total de 40 millones. Los ahorros provienen principalmente de la reducción de costes asociados a la condición de empresa cotizada —personal, consejo de administración y servicios relacionados—. La compañía estima que unos 5 millones de esos ahorros se reflejarán en los resultados de 2026. En el plano comercial, los equipos de ventas ya han incorporado más de 500.000 dólares en soluciones Thermon a proyectos de generación de energía de CECO, un ejemplo temprano de lo que la dirección denomina «venta en asociación».

Perspectivas para el resto del año

Tras los resultados del primer semestre, la dirección elevó su previsión anual. La compañía espera ingresos de entre 1.300 y 1.375 millones de dólares para el conjunto de 2026 —aumentando el límite inferior en 25 millones respecto a la guía anterior— y un EBITDA ajustado de entre 200 y 225 millones. En términos pro forma para el año completo, incluyendo Thermon durante los doce meses, la compañía estima ingresos de entre 1.500 y 1.600 millones y un EBITDA ajustado de entre 255 y 280 millones. La dirección también espera que los pedidos totales de 2026 superen con facilidad los 2.000 millones de dólares. El apalancamiento neto se situó en 2,7 veces el EBITDA bancario a cierre de junio, cerca del límite superior del rango comunicado, aunque a 31 de julio ya se habían amortizado 39,5 millones adicionales de deuda bruta.

Turno de preguntas: suministro, márgenes y visibilidad del ciclo

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la calidad de la cartera de pedidos: la dirección insistió en que el índice de cancelaciones es inferior al 0,5% y que los contratos incluyen cláusulas de cancelación significativas, diferenciando el ciclo actual del auge energético de mediados de la década de 2010. Segundo, los márgenes brutos y de SG&A: el CFO Peter Johansson explicó que aproximadamente dos tercios de la mejora de 400 puntos básicos en SG&A sobre ingresos se debe a que los gastos se han mantenido planos mientras el volumen creció, y descartó que esa ratio vuelva a subir una vez concluidas las inversiones en infraestructura comercial. Tercero, el agua industrial en Oriente Medio: Todd Gleason reconoció que los proyectos más grandes siguen retrasados por los conflictos en la región, aunque aclaró que nunca estuvieron incluidos en la guía anual y que el resto del negocio de agua crece a doble dígito. No se facilitaron proyecciones de precios de las acciones ni recomendaciones de inversión en ningún momento de la llamada.