Qué dijo la dirección de Celanese Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en medio de una demanda débil

Celanese reportó resultados del tercer trimestre de 2025 que la dirección calificó como sólidos, apoyados en acciones de reducción de costos y en la mejora de precios en Materiales de Ingeniería (EM), el mejor desempeño en ese indicador en ocho trimestres según señaló el CEO Scott Richardson. La demanda de fondo, sin embargo, siguió siendo débil, con volúmenes consolidados de EM cayendo un 8% interanual, presionados principalmente por materiales estándar como POM, nylon, GUR y poliésteres. En la cadena de acetilos, la presión de precios provino sobre todo de Europa —en la parte baja de la cadena, incluyendo VAM y emulsiones— mientras que en China los precios mostraron cierta estabilización e incluso un repunte moderado al inicio del cuarto trimestre.

La compañía anunció el cierre de su planta de tow de acetato en Lanaken, Bélgica, su activo de mayor costo en ese segmento, con ahorros estimados de 20 a 30 millones de dólares para 2027. En paralelo, la venta de la unidad Micromax, cerrada en aproximadamente 500 millones de dólares, avanza hacia la generación de efectivo, con una fuga fiscal esperada del 5% sobre el precio bruto. La dirección confirmó que sigue comprometida con su objetivo de 1.000 millones de dólares en desinversiones para finales de 2027, y que Micromax representa aproximadamente la mitad de esa meta.

Perspectivas para 2026: costos y cartera de proyectos como motores

La compañía espera un crecimiento del BPA de entre 1 y 2 dólares en 2026, incluso asumiendo que la demanda permanezca plana respecto a los niveles observados en los últimos trimestres de 2025. Richardson indicó que aproximadamente la mitad de ese incremento provendría de acciones de costos ya en marcha, y la otra mitad, de la cartera de proyectos en EM, que incluye aplicaciones de alto valor en centros de datos, vehículos eléctricos y dispositivos médicos. El CFO Chuck Kyrish precisó una reducción esperada de gastos financieros de entre 30 y 40 millones de dólares interanuales. En cuanto al flujo de caja libre, la dirección espera mantenerse al menos en el extremo inferior de su rango objetivo de 700 a 800 millones de dólares, y considera ese nivel sostenible en los próximos años.

Respecto a la cadena de acetilos, la estrategia operativa continuará priorizando los activos de menor costo —principalmente en Estados Unidos— a plena capacidad, mientras los activos en Singapur y Fráncfort operan de forma flexible según las condiciones del mercado. La dirección no descartó medidas adicionales de racionalización de huella industrial en ambos segmentos.

Preguntas de analistas: deuda, deterioro contable y China

Varios analistas indagaron sobre la capacidad de Celanese para afrontar sus vencimientos de deuda en 2026 y 2027, que ascienden en conjunto a más de 3.000 millones de dólares. Kyrish respondió que la combinación de los fondos de Micromax, el efectivo disponible y la generación de caja del cuarto trimestre cubre los vencimientos de 2026, y que se actuará de forma prudente y oportunista en los mercados de deuda para gestionar los de 2027 sin necesidad de emitir deuda neta adicional. Sobre el deterioro contable significativo registrado en el trimestre —vinculado a la marca Zytel y activos de nylon— Kyrish aclaró que no hubo reducción en las proyecciones de flujo de caja de EM; el ajuste respondió exclusivamente a la caída en la capitalización bursátil de la compañía, que forma parte de la metodología de la prueba anual de deterioro. Un analista preguntó también sobre la política china de 'Anti-involución' industrial y su posible efecto en los precios de acetilos; Richardson señaló que el debate es palpable en China, aunque su impacto concreto aún es incierto.