Qué dijo la dirección de CDW Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord impulsado por infraestructura y AI

CDW registró en el segundo trimestre de 2026 resultados que la compañía calificó como máximos históricos trimestrales en ventas netas, beneficio bruto y beneficio por acción no-GAAP. Las ventas netas alcanzaron 6.600 millones de dólares, un crecimiento del 10% interanual; el beneficio bruto fue de 1.300 millones, un 6,3% más; y el beneficio por acción no-GAAP llegó a 2,91 dólares, un 12% por encima del año anterior. La dirección atribuyó el dinamismo a la demanda de infraestructura ligada a inteligencia artificial, modernización de redes y seguridad, especialmente entre clientes de gran tamaño. El margen bruto retrocedió 70 puntos básicos hasta el 20,1%, efecto que la dirección explicó por el mayor peso de pedidos de hardware de gran volumen y menor contribución relativa de servicios, dos rasgos que consideró propios de la fase inicial de un ciclo de adopción tecnológica.

Por segmentos, el área comercial creció un 9%, con corporativo al 11% y salud al 9%. El segmento gubernamental avanzó un 14%, apoyado en demanda federal y estatal. La división internacional fue la más dinámica, con un incremento del 23% que incluyó un trimestre récord en Canadá y crecimiento de mediados de la adolescencia en el Reino Unido en moneda local. Dentro de los productos, servidores, almacenamiento y redes registraron crecimientos de doble dígito; los portátiles y equipos de escritorio sumaron un 10% conjunto pese a la presión de precios, porque los precios medios de venta más altos compensaron la menor unidad vendida.

Perspectivas: mayor guía y mejora de eficiencia

La compañía elevó su previsión para el conjunto del año. Espera que el mercado TI estadounidense crezca a mediados del dígito único en 2026 y que CDW lo supere en 200 a 300 puntos básicos. Para el beneficio bruto del año completo, la guía apunta a crecimiento de mediados del dígito único, con un margen bruto anual moderadamente por debajo del de 2025 pero, según subrayó el director financiero Al Miralles, muy por encima de los niveles de hace tres años. La guía de beneficio por acción no-GAAP para el año completo se sitúa en el extremo alto del rango de un solo dígito alto. Para el tercer trimestre, la compañía espera un crecimiento del beneficio bruto también de mediados del dígito único y un beneficio por acción no-GAAP igualmente en el extremo alto del rango de un solo dígito alto. El programa interno de eficiencia denominado "Geared for Growth", que apunta a un ahorro de entre 100 y 200 millones de dólares, comenzará a reflejarse con mayor nitidez en la segunda mitad del año. El inventario acumulado —unos 400 millones de dólares adicionales desde cierre de 2025— se espera que se normalice antes de fin de año, lo que permitiría recuperar la conversión de flujo de caja libre hasta el rango objetivo del 80%-90% del beneficio neto no-GAAP.

Turno de preguntas: márgenes, servicios y disciplina de precios

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la presión sobre márgenes: Miralles confirmó que no hubo deterioro de márgenes comparable por línea de producto, sino un efecto puro de mezcla hacia pedidos de mayor tamaño y menor aportación de servicios. Segundo, el retraso en servicios: la dirección reconoció que la priorización de hardware por parte de los clientes pospuso contratos de servicios profesionales y gestionados, pero describió una cartera de proyectos en construcción que prevé materializarse a medida que avance la implementación de la infraestructura ya adquirida. Tercero, la tolerancia de los clientes al alza de precios: la dirección señaló que los clientes siguen comprando, en algunos casos reasignando presupuesto de otras funciones hacia tecnología, aunque se muestran más rigurosos en el análisis coste-beneficio. Sobre el flujo de caja, varios analistas cuestionaron la debilidad del primer semestre —conversión del 42% frente al objetivo del 80%-90%—, y Miralles lo achacó principalmente al incremento del inventario y confirmó visibilidad para normalizar la cifra en el segundo semestre.