Qué dijo la dirección de Cadre Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en ventas y márgenes

Cadre Holdings reportó para el segundo trimestre de 2026 un crecimiento de ventas netas del 32% interanual, hasta 207,1 millones de dólares, con un avance orgánico del 5%. El EBITDA ajustado creció un 56% respecto al mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó el desempeño a la combinación de una demanda robusta en sus líneas de armadura, equipo de servicio, neutralización de explosivos (EOD) y nuclear, junto con el adelanto de algunos envíos que los clientes solicitaron antes de lo previsto y una aportación positiva de las adquisiciones recientes TYR Tactical y Alien Gear Holsters. El margen bruto se expandió 120 puntos básicos interanual —y 209 puntos básicos ajustando la amortización por valoración de inventario—. La compañía señaló que el tipo de cambio generó un impacto adverso de 6,6 millones de dólares en el resultado neto del trimestre.

El pedido pendiente (backlog) alcanzó un nuevo récord por segundo trimestre consecutivo, con un incremento secuencial de 13 millones de dólares, impulsado sobre todo por la demanda de productos EOD. Entre los contratos destacados del periodo figura la selección del panel balístico SXHP de Safariland como componente del kit adjudicado al FBI dentro de un IDIQ de cinco años y 61 millones de dólares, accesible también a la DEA, el Servicio de Alguaciles y otras agencias del Departamento de Justicia. Asimismo, el programa BEMO con las Fuerzas Armadas de EE. UU. recibió una segunda orden de compra de 8,4 millones de dólares, elevando el total acumulado a 18,4 millones dentro de un IDIQ de 50 millones.

Perspectivas elevadas y nuevas adquisiciones

Tras los resultados del primer semestre, la compañía elevó su previsión para el conjunto de 2026: espera ventas netas de entre 749 y 769 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 139 y 144 millones, lo que implica márgenes de aproximadamente 18,6%. La dirección anticipa que el crecimiento orgánico se mantendrá en el rango del 3% al 5% para el año completo. Para el tercer trimestre, la compañía estima ingresos en torno a 190 millones de dólares con márgenes de EBITDA ajustado cercanos al 18%, con el cuarto trimestre mostrando un perfil muy similar al segundo. El apalancamiento neto se situó en 2,5 veces a cierre de junio, y la dirección indicó que su límite superior de confort es 3,5 veces, lo que le deja margen para nuevas adquisiciones. Warren Kanders señaló que la compañía espera cerrar al menos una adquisición adicional en 2026 y que el tamaño de los objetivos puede ir desde bolt-ons pequeños hasta plataformas de mayor envergadura.

En el segmento nuclear, el backlog creció 13 millones de dólares desde el cierre de 2025, con el mayor impulso proveniente de energía nuclear comercial y remediación ambiental, tanto en EE. UU. como en el norte de Europa. La dirección subrayó que el presupuesto solicitado por la Administración Nacional de Seguridad Nuclear (NNSA) asciende a 32.800 millones de dólares, un 29% más que el año anterior, lo que sostiene la demanda de productos de Cadre en contenedores, ventilación, manejo remoto y sistemas de alarma de criticidad. La directiva minimizó el impacto de la orden ejecutiva sobre la reducción de enriquecimiento de uranio (downblending), señalando que afecta a menos del 8% de los ingresos nucleares.

Preguntas de los analistas: márgenes, orgánico y M&A

Los analistas interrogaron sobre la sostenibilidad de los márgenes brutos —que alcanzaron el 42,6% en el trimestre, o el 43,8% ajustando la amortización por valoración—. El CFO Blaine Browers advirtió que parte de la expansión obedeció a una mezcla excepcionalmente favorable en brazos robóticos de la división europea Zircaloid, que no espera que se repita en el segundo semestre. Ante preguntas sobre Alien Gear, Kanders confirmó que el negocio superó las expectativas pese a que fue adquirido en un proceso de quiebra, y que la instalación de producción en Idaho cerrará en los próximos 12 a 18 meses para integrarse en la infraestructura manufacturera global de Safariland. La contribución de Alien Gear en el trimestre fue de 4,8 millones de dólares, y la dirección incorporó 11 millones en la guía anual, aunque se mostró cautelosa dada la corta historia bajo propiedad de Cadre. Sobre la capacidad de endeudamiento para M&A, Browers aclaró que el margen hasta el límite de 3,5 veces otorga una capacidad considerable, sin descartar operaciones de mayor tamaño en el segundo semestre.