Qué dijo la dirección de Cardinal Infrastructure Group Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord con márgenes por debajo de lo esperado

Cardinal Infrastructure Group (CDNL) cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 227 millones de dólares, un aumento del 114% frente al mismo período del año anterior, impulsado por crecimiento orgánico de aproximadamente el 56% y por las adquisiciones completadas en los últimos meses. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 866 millones de dólares, un 35% más que un año atrás. Sin embargo, los márgenes decepcionaron: el margen de EBITDA ajustado cayó a 12,4%, desde el 18,6% del segundo trimestre de 2025. La dirección atribuyó la presión a cuatro factores: mayores costos de subcontratación y alquiler de equipos en mercados nuevos, subutilización temporal de cuadrillas por el cambio hacia proyectos comerciales e industriales de mayor complejidad, lluvias intensas en Georgia que frenaron las operaciones de ALGC, y un aumento del gasto en infraestructura corporativa propio de una empresa pública en crecimiento acelerado.

Junto con los resultados, la compañía anunció la adquisición de Allied Paving, con sede en Atlanta, novena compra desde su salida a bolsa en 2021. La operación aporta 108 millones de dólares de ingresos anuales a un margen de EBITDA ajustado del 20,3%, y se cerró a aproximadamente 5,5 veces EBITDA. Lo que la dirección destacó como hito es que la transacción fue identificada, negociada y cerrada íntegramente por el equipo de ALGC —la plataforma que Cardinal adquirió hace poco más de cinco meses—, sin intervención directa de la cúpula corporativa.

Perspectivas: guía revisada al alza en ingresos, ajustada en márgenes

La compañía elevó su guía de ingresos para el ejercicio completo de 2026 a un rango de 880 a 900 millones de dólares, lo que implica un crecimiento de aproximadamente el 95% respecto a 2025. Al mismo tiempo, redujo la guía de margen de EBITDA ajustado desde el nivel anterior de "más del 20%" hasta un rango del 16% al 18%. La dirección sostuvo que este ajuste es transitorio, no estructural, y apuntó a varios catalizadores para la segunda mitad del año: la planta de asfalto Aviator en Raleigh comenzando a operar, tres meses de contribución de Allied Paving a márgenes superiores al 20%, la normalización de los proyectos retrasados en Charlotte, y la recuperación parcial de los costos extraordinarios del segundo trimestre. La compañía espera que el margen de EBITDA ajustado en el mediano plazo regrese a la franja de los veinte por ciento bajos conforme se consoliden las sinergias y se complete la integración vertical en los mercados más nuevos.

En el plano de la demanda, la dirección señaló que el crecimiento orgánico supera el 40% interanual tanto en Raleigh como en Charlotte. Destacó además una recuperación del segmento de comercio minorista —que calificó de "poco habitual"— y un avance en proyectos de centros de distribución y centros de datos en Georgia y las Carolinas. En el mercado residencial, los grandes constructores nacionales mantienen el ritmo de obra en los mercados del Sureste de Estados Unidos a pesar de la compresión de márgenes a nivel nacional, respaldados por la escasez estructural de vivienda: Carolina del Norte y Georgia figuran entre los estados de mayor crecimiento poblacional del país.

Preguntas de analistas: márgenes, data centers y concesiones de precios

Los analistas centraron sus preguntas en la caída de márgenes y la visibilidad de su recuperación. El director financiero Mike Rowe confirmó que la presión se concentró principalmente en el mercado de Charlotte, donde varios proyectos sufrieron retrasos simultáneos que obligaron a absorber costos de mano de obra sin producción equivalente. Señaló que en julio ya se observaba una mejora en la utilización de cuadrillas y una reducción del gasto en subcontratistas. Ante la pregunta sobre el nuevo nivel de gasto corporativo, Rowe indicó que el 4% de ingresos registrado en el trimestre es probablemente el nivel de referencia hacia adelante. Respecto a los centros de datos, Jeremy Spivey confirmó que el primer proyecto avanza por encima del calendario previsto y que la compañía está explorando oportunidades adicionales en Georgia y las Carolinas, aunque advirtió que los ciclos de adjudicación en ese segmento son más largos que en otros mercados. Sobre las solicitudes de descuento de algunos clientes residenciales, Spivey fue directo: la compañía evalúa cada caso y, si la operación no cumple sus requisitos de margen, simplemente desiste.