Qué dijo la dirección de Coeur Mining, Inc. en la llamada del Q2 2026

Primer trimestre completo con los activos canadienses: ingresos y flujo de caja históricos

Coeur Mining cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la compañía calificó como récords históricos, impulsados principalmente por la primera aportación completa de las operaciones de New Afton y Rainy River, adquiridas recientemente. Los ingresos trimestrales superaron por primera vez los mil millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó los 478 millones y el flujo de caja libre llegó a 388 millones de dólares, equivalente a más de cuatro millones diarios. El saldo de caja al cierre de junio superó los 1.100 millones de dólares, también un máximo histórico. La dirección advirtió que estos resultados deben leerse con cautela: un ajuste contable no monetario de 141 millones de dólares —derivado de la valoración a precio justo del inventario de corto plazo adquirido en Rainy River— penalizó tanto el EBITDA como el costo por onza reportado. Según la compañía, el impacto restante de unos 38 millones de dólares fluirá por el estado de resultados en el tercer trimestre y quedará completamente absorbido antes de que finalice.

Entre los factores adversos del trimestre figuraron leyes de mineral inferiores a lo planificado en Kensington, Rochester y Palmarejo, así como una aceleración más gradual de lo esperada en los ritmos de producción de los dos nuevos activos canadienses. En Rochester, Nevada, el equipo estableció un récord trimestral de molienda de 6,8 millones de toneladas métricas, un 15 por ciento más que el trimestre anterior, lo que la compañía considera el punto de partida para una producción de plata significativamente más alta en la segunda mitad del año.

Perspectivas: segunda mitad cargada de producción y ajustes en la guía

La compañía espera que la segunda mitad del año registre incrementos sustanciales tanto en producción como en flujo de caja libre, con un perfil marcadamente más pesado en el cuarto trimestre. Para el conjunto de 2026, la dirección proyecta un EBITDA de aproximadamente 2.300 millones de dólares y un flujo de caja libre de alrededor de 1.500 millones, bajo supuestos de precios más conservadores para el segundo semestre: 4.000 dólares por onza de oro, 60 dólares por onza de plata y 6,00 dólares por libra de cobre.

La guía de New Afton fue revisada a la baja para reflejar que el ritmo de crecimiento de la cueva C —cuya construcción concluyó en abril— requiere una extracción más disciplinada de lo que el plan original de New Gold contemplaba. La dirección espera alcanzar los 16.000 toneladas diarias a comienzos del cuarto trimestre, con un retraso de aproximadamente tres meses respecto al objetivo inicial. En Rainy River, desafíos de corto plazo con el contratista de minería subterránea obligaron a revisar también la guía parcial: la tasa de extracción subterránea promedio fue de 2.300 toneladas diarias en el segundo trimestre, pero saltó a 3.300 en julio; la compañía espera alcanzar las 5.000 toneladas diarias para finales de año. En términos de asignación de capital, la dirección anunció que continúa el programa de recompra de acciones por 750 millones de dólares y que pagó el primer dividendo de la empresa en 30 años. Adicionalmente, se destinaron 15 millones adicionales de capital a un estudio de prefactibilidad en Silvertip, cuya conclusión se espera a comienzos de 2027.

Turno de preguntas: rampas de producción, contabilidad de adquisición y Palmarejo

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes: la credibilidad de las nuevas guías para los activos canadienses tras dos revisiones consecutivas, el impacto contable no monetario sobre el costo por onza, y las perspectivas de exploración. En New Afton, la dirección explicó que la prioridad es gestionar el equilibrio del bloque de cueva antes de acelerar la extracción en las zonas de mayor ley, particularmente al sur y al este, para proteger la productividad a largo plazo. Sobre Rainy River, el equipo directivo reconoció que el ritmo de desarrollo subterráneo superó temporalmente al de extracción, exponiendo cuellos de botella en camiones, personal e infraestructura que implicaron aproximadamente 70 millones de dólares adicionales en capital y costos operativos, aunque se anticipó una recuperación rápida de esa inversión. Un analista preguntó si el retraso en la cueva de New Afton podría suavizar las leyes previstas para 2027 y 2028; la dirección respondió que los planes para esos años están siendo revisados y que no se ha esterilizado mineral, aunque los detalles definitivos se conocerán al fijar el presupuesto del año próximo. Respecto a Palmarejo —operación ubicada en México—, la dirección explicó que actualmente alrededor del 50 por ciento de la producción de oro está sujeta a los términos del acuerdo de streaming con Franco Nevada a 800 dólares por onza, y que el objetivo de mediano plazo es desarrollar zonas fuera del área de influencia de ese contrato para poder vender el metal a precio de mercado.