Qué dijo la dirección de Coeur Mining, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con récords en ingresos y EBITDA

Coeur Mining cerró el primer trimestre de 2026 con resultados que la dirección calificó de récord histórico: ingresos de 856 millones de dólares, EBITDA de 475 millones —casi cuatro veces el del mismo período del año anterior— y flujo de caja libre de 267 millones de dólares. Sin embargo, la propia compañía advierte que estas cifras incorporan apenas 11 días de aportación de las minas canadienses New Afton y Rainy River, adquiridas mediante la transacción con New Gold cerrada en el trimestre. La dirección señala que el primer trimestre es estacionalmente el más débil del año y que los resultados completos del nuevo portafolio se verán a partir del segundo trimestre. El flujo de caja libre se vio afectado por más de 200 millones de dólares en partidas específicas del trimestre: impuestos en México, intereses, impuesto predial de Rochester y pagos de incentivos variables. El director financiero Thomas Whelan subrayó que estas salidas son en su mayoría no recurrentes más allá del primer trimestre.

Un efecto contable de gran peso en el trimestre fue la revaluación de inventarios de apertura en las operaciones canadienses recién adquiridas. Bajo las normas estadounidenses, esos inventarios se registran a valor de mercado, lo que elevó el costo de ventas (CAS) en los activos de New Gold hasta superar los 4.000 dólares por onza durante los 11 días de consolidación. Whelan aclaró que esto no afecta el flujo de caja libre y que el efecto en New Afton ya quedó atrás, mientras que en Rainy River persistirá durante 2026 debido a un inventario de 2 millones de toneladas de mineral corto plazo heredado, valorado en más de 400 millones de dólares.

Lo que viene: plena capacidad canadiense y programa de retorno al accionista

La compañía reiteró su guía para 2026: aproximadamente 750.000 onzas de oro, más de 20 millones de onzas de plata y cerca de 60 millones de libras de cobre, con EBITDA estimado superior a 3.000 millones de dólares y flujo de caja libre por encima de 2.000 millones. El 100% de la producción provendrá de Norteamérica. La dirección espera un crecimiento del 80% en producción de oro frente a 2025, impulsado por New Afton y Rainy River. En New Afton, la meta es alcanzar 16.000 toneladas por día de procesamiento a finales del segundo trimestre, partiendo de unas 11.000 toneladas en marzo y abril. En cuanto al retorno al accionista, el consejo aprobó un programa de recompra de acciones de 750 millones de dólares —que comenzará a ejecutarse en el segundo trimestre tras meses de restricción por el proceso de adquisición— y un dividendo inaugural de 0,02 dólares por acción de forma semestral. La dirección también mencionó el proyecto Silvertip en Columbia Británica como una prioridad exploratoria, citando el alto precio de la plata, el apoyo de Canadá a minerales críticos y la singularidad del activo.

Ángulo relevante para mercados hispanos: Las operaciones en México —Palmarejo y Las Chispas— siguen siendo generadoras clave de plata, con una contribución estimada de más del 30% de los ingresos totales de la compañía en 2026 gracias a la producción de plata. Los pagos de impuestos en México fueron uno de los principales factores que presionaron el flujo de caja del trimestre. La dirección señaló que las presiones salariales en México son manejables y que no existe escasez de mano de obra en esas operaciones.

Turno de preguntas: contabilidad, diesel, costos laborales y deuda canadiense

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el impacto contable del inventario de apertura de los activos canadienses: Cosmos Chiu de CIBC quiso confirmar que el CAS anómalamente alto en New Afton y Rainy River era transitorio; Whelan confirmó que en New Afton el efecto ya se disipó y precisó que en Rainy River continuará a lo largo del año conforme se liquide el inventario heredado. El segundo frente fue la estructura de deuda: Joseph Reagor de Roth preguntó por el salto en el pasivo por impuestos diferidos —de 300 millones a más de 3.000 millones— que la dirección atribuyó íntegramente a la diferencia entre el valor contable y la base fiscal de los activos adquiridos, sin implicar impuestos ocultos. Krebs indicó que los bonos vigentes no son prioridad de amortización dado que sus condiciones son favorables. El tercer frente fue el costo del diesel: Wayne Lam de TD Securities preguntó por la exposición específica de Rochester, donde Mick Routledge señaló que el impacto agregado no es significativo y que el mayor evento de mantenimiento planificado en los trituradoras está previsto para inicios del cuarto trimestre, ya incorporado en la guía trimestral. La dirección evitó dar cifras precisas sobre la exposición al diesel en Rochester de forma individual.