Qué dijo la dirección de Carnival Corporation & plc en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord, con utilidad neta histórica

Carnival Corporation cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con los mejores resultados de su historia en varias métricas simultáneas: ingresos, rendimiento por pasajero (yields), ingreso operativo, EBITDA, depósitos de clientes y, por primera vez desde antes de la pandemia, una utilidad neta trimestral de 2.000 millones de dólares, casi un 10% por encima del nivel previo a la suspensión de operaciones. Todo ello se logró con una capacidad 2,5% inferior a la del mismo trimestre del año anterior, lo que la dirección subrayó como prueba de que la mejora de rendimiento por barco —y no la expansión de flota— está impulsando los resultados. El retorno sobre el capital invertido (ROIC) alcanzó el 13% en los últimos doce meses, nivel no visto desde 2007. Los yields superaron en 1,1 puntos la guía de junio, impulsados por demanda sólida en fechas próximas y gasto a bordo. Los costos por capacidad también batieron la guía en 1,5 puntos gracias a iniciativas de ahorro que se consolidaron durante el trimestre.

El destino privado Celebration Key, inaugurado en julio en las Bahamas, acumuló casi medio millón de visitantes en sus primeros dos meses. La dirección indicó que los retornos de esa inversión están cumpliendo las expectativas y que 2,8 millones de pasajeros visitarán la instalación en 2026, con al menos dos barcos en puerto el 85% de los días del año.

Lo que viene: 2026 con vientos a favor y en contra

Carnival espera que la capacidad crezca apenas un 0,8% en 2026. La compañía señala que ya tiene cerca de la mitad de ese año vendida a precios superiores a los actuales, y que los registros de reservas para 2027 alcanzaron un nivel sin precedentes durante el tercer trimestre. Sin embargo, la dirección advirtió tres impactos negativos sobre los yields para 2026: el lanzamiento del nuevo programa de lealtad Carnival Rewards en junio (impacto de aproximadamente medio punto en yields, concentrado en el segundo semestre), los gastos operativos de Celebration Key y del nuevo muelle en Relax Away Halfmoon Cay (otro medio punto), y una mayor actividad de dique seco que podría añadir hasta un punto adicional en costos. Para mitigar estos efectos, la dirección mencionó el beneficio de flujo de caja inmediato del programa de lealtad, la ausencia de nuevas entregas de barcos en 2026, la continua fortaleza del gasto a bordo y las iniciativas de eficiencia que se revisarán marca por marca en las próximas semanas.

En materia financiera, la deuda neta sobre EBITDA bajó de 4,3 veces a finales de 2024 a 3,6 veces estimadas al cierre de 2025. La compañía anunció el rescate de sus bonos convertibles pendientes, que se liquidará el 5 de diciembre con 500 millones de dólares en efectivo y acciones, lo que reducirá la deuda neta en 600 millones adicionales. Moody's otorgó una mejora de calificación durante el trimestre. La dirección fijó como objetivo un ratio de deuda neta sobre EBITDA inferior a tres veces y señaló que, al alcanzar los 3,5 veces, comenzará a devolver capital a los accionistas, prioritariamente mediante el restablecimiento del dividendo.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas indagaron sobre el estado del consumidor ante señales de fatiga en otros segmentos del sector turístico. Weinstein respondió que las reservas de Carnival Cruise Line en el tercer trimestre de 2025 superaron en un 8% las del mismo período de 2024, sin indicios de deterioro visible en ningún segmento —contemporáneo, premium ni lujo. Varios analistas intentaron obtener orientación cuantitativa sobre 2026, que la dirección declinó ofrecer, aplazándola a la llamada de diciembre. También se preguntó sobre la ventaja competitiva en el Caribe ante la expansión de flota de competidores; Weinstein defendió la posición de Carnival argumentando que la compañía compite principalmente contra vacaciones en tierra —Orlando, resorts de playa, Europa—, no solo contra otras navieras, y recordó que Carnival tiene dos barcos XL en pedido para 2027 y 2028, más una nueva clase de buques (clase Ace) de mayor capacidad que cualquier nave existente. Respecto a la devolución de capital, los ejecutivos confirmaron que es una conversación de directorio aún no formalizada, pero que el dividendo tiene prioridad, sin excluir recompras en el futuro.

En cuanto a exposición geográfica relevante para lectores hispanos, la dirección destacó que el puerto de Galveston —puerta de entrada al Caribe mexicano— sigue siendo uno de sus mercados más importantes, con una base de clientes leales en Texas. Mencionaron explícitamente activos en México como Puerto Maya e Isla Tropicale como parte de su estrategia de destinos en el Caribe occidental. Europa se acerca al 30% del negocio total del grupo, y Alaska roza los dos dígitos porcentuales de la mezcla de capacidad.