Qué dijo la dirección de Crown Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque sólido, con la lata ganando terreno

Crown Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio ajustado por acción de 1,86 dólares, un 11% más que el mismo período del año anterior, impulsado por un crecimiento del 5% en los volúmenes globales de latas de bebida. Las ventas netas subieron un 13% respecto al trimestre anterior, recogiendo tanto el encarecimiento de las materias primas trasladado a los contratos como un efecto positivo de tipo de cambio de 74 millones de dólares. Europa y Asia Pacífico lideraron el avance —el primero con un alza del 7% en volúmenes y el segundo con un 17%—, mientras que Brasil retrocedió un 5% y el segmento de Américas vio caer su resultado un 10%, presionado por el coste de insumos no recuperado aún a través de las fórmulas contractuales.

El conflicto en Oriente Medio introdujo el principal factor de incertidumbre del trimestre. La compañía tuvo que detener operaciones de forma intermitente en Dubái por ataques con drones y misiles, aunque todas las plantas siguen activas. El impacto estimado es de 0,10 dólares por acción para el año completo —0,05 en el segundo trimestre y 0,05 en el segundo semestre— debido a mayores costes de flete marítimo, energía y materiales directos como el aluminio y los recubrimientos.

Lo que viene: mercado apretado y proyectos de expansión

La dirección espera un beneficio ajustado de entre 2,10 y 2,20 dólares por acción en el segundo trimestre, y de entre 7,90 y 8,30 dólares para el conjunto del ejercicio. La compañía mantiene sin cambios su previsión de flujo de caja libre de aproximadamente 900 millones de dólares y un gasto de capital de 550 millones destinado a proyectos en Brasil, Grecia, España e India. El apalancamiento neto al cierre del primer trimestre fue de 2,7 veces, y la compañía espera reducirlo a alrededor de 2,5 veces al cierre del año. Se prevén recompras de acciones por aproximadamente 600 millones de dólares.

Para Norteamérica y Europa, la compañía anticipa una situación de oferta muy ajustada durante el verano. El crecimiento esperado en volúmenes norteamericanos se mantiene en el 2%-3%, mientras que Europa podría superar el 4% previsto. En India, Crown Holdings está añadiendo 2.200 millones de unidades de capacidad productiva en un mercado que crece entre el 15% y el 20% anual y que actualmente ronda los 4.000-5.000 millones de unidades. En Asia Pacífico, la nueva estrategia comercial y los programas de reducción de costes están generando resultados visibles en Vietnam, Camboya y China.

Ángulo hispano: Brasil cerró el trimestre con una caída del 5% en volúmenes, con el consumidor local mostrando menor resiliencia que el norteamericano. México creció un 4% en el primer trimestre, aunque la compañía modela un año plano para ese mercado, donde opera principalmente como proveedor de latas para cerveza —un segmento no afectado directamente por el segundo impuesto al azúcar aprobado recientemente—. Donahue reconoció que un avance profundo de Brasil y México en el próximo Mundial de fútbol sería positivo para la demanda de latas en ambos países y entre la población latina en Estados Unidos. España y Grecia acogen dos de los cuatro proyectos de expansión en marcha.

Turno de preguntas: lo que inquietó a los analistas

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la posibilidad de que el buen dato de volúmenes escondiera compras anticipadas por parte de los clientes; Donahue lo descartó en gran medida, argumentando que los grandes embotelladores norteamericanos operan con inventario prácticamente nulo y ventanas de entrega de quince minutos. El segundo fue la rentabilidad del segmento de Packaging de Tránsito (Signode), donde los márgenes cayeron porque la inflación de insumos corrió por delante de la recuperación vía precios; la dirección apuntó a pedidos de equipos y herramientas en abril un 10%-20% superiores a los del año anterior, con un posible reflejo en resultados noventa días después. El tercero fue el impacto de los aranceles, sobre el que Donahue fue explícito: "Los aranceles, en general, no son útiles. Es una distorsión", aunque reconoció que la demanda de latas de alimento y bebida no muestra daño visible a corto plazo. Los analistas también preguntaron por la elasticidad del consumidor ante la inflación acumulada, y la compañía evitó dar compromisos concretos más allá del segundo trimestre, aunque señaló que las condiciones actuales "se sienten muy firmes".