Qué dijo la dirección de Crown Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord en flujo de caja y EBITDA

Crown Holdings cerró 2025 con un EBITDA ajustado récord de casi 2.100 millones de dólares, frente a los 1.900 millones del año anterior, y un flujo de caja libre también récord de 1.146 millones de dólares, mejora de 332 millones respecto a 2024. El beneficio ajustado por acción del cuarto trimestre fue de 1,74 dólares, un 9% más que en el mismo período del año anterior. Las ventas netas del trimestre crecieron un 8%, impulsadas por un aumento del 3% en los volúmenes globales de latas para bebidas, el traslado de mayores costes de materias primas por 189 millones de dólares y un efecto de divisas favorable de 58 millones. La compañía alcanzó su objetivo de apalancamiento neto de 2,5 veces en septiembre de 2025 y devolvió 625 millones de dólares a los accionistas durante el ejercicio mediante recompras de acciones y dividendos.

Perspectivas para 2026: crecimiento en Europa, presión en América

Para el conjunto de 2026, la compañía espera un beneficio ajustado por acción de entre 7,90 y 8,30 dólares, y un flujo de caja libre de aproximadamente 900 millones tras un gasto de capital de 550 millones destinado, entre otros proyectos, a expansiones de capacidad en Brasil, Grecia y España. La dirección señaló que los volúmenes en Norteamérica deberían crecer entre un 2% y un 3%, aunque los ingresos del segmento de Américas se verán presionados por la inflación y los costes de arranque de una nueva línea en Brasil. En Europa, donde los volúmenes crecieron un 10% en 2025, la dirección se mostró optimista y apuntó a un crecimiento de entre el 4% y el 5% en 2026, con inversiones en Grecia —sustitución de dos líneas antiguas por dos de alta velocidad— y en el norte de España. En cuanto a Brasil específicamente, la dirección reconoció que el consumidor está «algo más débil de lo que nos gustaría» y atribuyó parte de la caída de volúmenes del año pasado al regreso al consumo de botellas grandes compartibles de 600 mililitros. La compañía espera que Brasil crezca alrededor de un 3% en 2026, aunque subrayó que su horizonte de análisis en ese mercado es de tres a cinco años.

Preguntas de los analistas: Brasil, tarifas y Transit Packaging

Durante el turno de preguntas, varios analistas indagaron sobre la debilidad en Brasil y si había movimiento hacia el vidrio retornable, algo que la dirección confirmó parcialmente pero relativizó. También se cuestionó el impacto de las tarifas arancelarias en la demanda de latas de aluminio frente al plástico: Donahue admitió que el aluminio ha subido considerablemente y que la política arancelaria hacia Canadá —principal fuente de aluminio primario para Estados Unidos— encarece el insumo, aunque afirmó que la demanda se mantiene firme para 2026 y 2027. Sobre Transit Packaging, el consejero delegado defendió con firmeza el negocio ante las dudas de los analistas, destacando que genera más de 250 millones de dólares en flujo de caja anual con márgenes de doble dígito incluso en ciclos bajos, y descartó necesidad de adquisiciones o recortes de precios para crecer. En cuanto a México, un analista preguntó por el efecto del importante aumento del impuesto a las bebidas azucaradas: Donahue indicó que los refrescos representan solo entre el 10% y el 15% del negocio en ese mercado, siendo la cerveza la categoría dominante.