Qué dijo la dirección de Cheche Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un ejercicio que marca un antes y un después

Cheche Group cerró 2025 con su primer año completo de rentabilidad ajustada como empresa cotizada. El ingreso neto ajustado pasó de una pérdida de 24,8 millones de yuanes en 2024 a una ganancia de 11,6 millones de yuanes (aproximadamente 1,7 millones de dólares), un giro de más de 35 millones de yuanes. Al mismo tiempo, la empresa redujo sus gastos operativos totales en casi un 20% interanual, incluso mientras el volumen de primas escritas colocadas creció un 11%, hasta 27.000 millones de yuanes, y el número de pólizas emitidas aumentó en tres millones. La dirección atribuye este resultado a una gestión de costos disciplinada y a una transformación estructural del negocio, no a un ajuste puntual.

El factor que más condiciona la lectura financiera es el crecimiento de los vehículos eléctricos (NEV, por sus siglas en inglés) dentro del mix. Las primas de NEV ya representan el 23,4% del total en 2025, frente al 13,6% de 2024, con un aumento del 91% en valor. El problema es que estas primas generan tarifas de servicio más bajas, lo que explica la caída de ingresos netos del 13,3% en el año. Sin embargo, la compañía señala que sus herramientas de inteligencia artificial le permiten capturar márgenes brutos más elevados en este segmento, por lo que el beneficio bruto creció levemente pese a la presión sobre los ingresos. La dirección presentó esto no como una contradicción, sino como la lógica central de su modelo a mediano plazo.

Lo que viene: guía 2026 y expansión internacional

Para el ejercicio 2026, la compañía espera ingresos netos de entre 3.000 y 3.200 millones de yuanes, primas escritas totales de entre 28.000 y 30.000 millones de yuanes, y primas de NEV de entre 10.500 y 12.000 millones de yuanes, lo que implicaría un crecimiento de entre el 67% y el 90% en este segmento respecto a 2025. La dirección también espera que el ingreso neto ajustado se multiplique varias veces respecto al nivel de 2025, sin precisar una cifra concreta.

En materia internacional, la empresa identificó América Latina, Asia-Pacífico y Oriente Medio como mercados prioritarios. El argumento es que los fabricantes chinos de automóviles exportan ya más de ocho millones de vehículos anuales y necesitan infraestructura de seguros y servicios financieros en esos mercados. Cheche afirma haber lanzado operaciones en colaboración con BAIC (Guangzhou Auto), Chery, BYD y Great Wall Motor en Australia, Nueva Zelanda, Latinoamérica y Oriente Medio. El propio CEO, Lei Zhang, participó en la llamada desde Australia, donde se encontraba reunido con socios de Great Wall Motor y Chery. Este ángulo es relevante para mercados hispanohablantes: la compañía está construyendo presencia activa en América Latina de la mano de marcas chinas que ya compiten en la región.

Preguntas de los analistas: crecimiento en NEV e IA sin detalles de costos

El turno de preguntas fue breve. Allen Klee, de Maxim Group, preguntó por qué la empresa espera un crecimiento tan pronunciado en primas de NEV en 2026. Lei Zhang respondió con un repaso general de la hoja de ruta de inteligencia artificial —desde la suscripción hasta la gestión de siniestros— sin proporcionar métricas específicas ni explicar los supuestos detrás de la guía. Klee también indagó sobre el significado concreto de las «soluciones fintech» para mercados internacionales; la respuesta describió las capacidades digitales de seguros ya desplegadas en China como el producto exportable, sin detallar estructura de ingresos ni modelos de cobro en el exterior. Un analista de CITIC preguntó por el impacto de la IA en los costos operativos internos, pero la respuesta no quedó registrada de forma inteligible en la transcripción. La llamada concluyó sin que la dirección abordara preguntas sobre competencia, regulación o el impacto de la compresión de tarifas más allá de lo ya mencionado en los comentarios preparados.