Qué dijo la dirección de Capital Clean Energy Carriers Corp. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición, con un evento geopolítico que lo cambia todo

Clean Capital Energy Carriers Corp. (CCEC) cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso neto de operaciones continuas de 28,4 millones de dólares y una posición de caja de 296 millones, incluido efectivo restringido, con un ratio de apalancamiento neto cercano al 49 %. La compañía pagó su dividendo trimestral fijo de 0,15 dólares por acción —el 75.º trimestre consecutivo sin interrupciones desde su salida a bolsa en 2007— y continuó su conversión hacia el transporte de gas con la venta del decimocuarto buque portacontenedores en 24 meses. Queda un solo contenedor en la flota, bajo un contrato de largo plazo con un socio de primer nivel hasta 2033, con opciones hasta 2039; la dirección señaló que solo lo venderá si las condiciones son favorables. La cartera de contratos del segmento LNG asciende a 2.700 millones de dólares en ingresos asegurados (90 años de backlog a una tasa diaria promedio de aproximadamente 86.800 dólares), cifra que escalaría a 3.900 millones si se ejercen todas las opciones de extensión.

El acontecimiento que dominó la presentación, sin embargo, fue posterior al cierre del trimestre: los ataques coordinados de Estados Unidos e Israel sobre Irán el 28 de febrero de 2026, que comprometieron el tránsito por el estrecho de Ormuz. El jefe comercial Nikos Tripodakis advirtió que alrededor del 20 % de las exportaciones mundiales de GNL provienen del Golfo Arábigo, principalmente de Qatar, y que Israel cerró al menos dos campos de gas por razones de seguridad, lo que podría obligar a Egipto y Jordania a importar hasta 65 cargamentos adicionales al año. Los fletes spot para buques modernos de dos tiempos pasaron de aproximadamente 40.000 dólares diarios la semana anterior a cerca de 300.000 dólares diarios para cargamentos de marzo y abril, con tasas de un año ya cotizando por encima de 100.000 dólares.

Lo que viene: nuevos pedidos, bonos y entregas programadas

En el trimestre, la compañía contrató tres nuevos buques GNL de última generación en HD Hyundai Samho (Corea del Sur), con entregas previstas de una unidad en el cuarto trimestre de 2028 y dos en el primer trimestre de 2029, período en que la compañía prevé que la oferta de tonelaje estará particularmente ajustada. Ya en el trimestre actual, CCEC emitió un bono no garantizado de 250 millones de euros en la Bolsa de Atenas; tras cubrir la exposición a divisas y tipos de interés, la compañía estima un coste neto equivalente a aproximadamente 295 millones de dólares. Los fondos se destinarán a refinanciar un bono de 150 millones de euros emitido en 2021 y a financiar el programa de nuevas construcciones. Para las entregas de LNG, la compañía asume una financiación media mediante deuda de aproximadamente el 70 %. Las próximas incorporaciones a la flota incluyen un segundo transportador de CO₂ líquido y un buque LPG (Amadeus) a finales de abril, y el primer buque LPG de doble combustible de 45.000 metros cúbicos en junio. El equipo directivo indicó que espera tener novedades sobre la financiación de los buques GNL pendientes en la siguiente llamada de resultados.

Turno de preguntas: fletes, el último contenedor y la exposición al Golfo

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la magnitud y duración del impacto del conflicto en Oriente Medio: el CEO Jerry Kalogiratos reconoció que no hay manera de sustituir los volúmenes de Qatar para Asia al mismo precio que los flujos del Atlántico, y que si la situación se prolonga, las tasas de flete a plazo podrían subir de forma significativa, aunque evitó cuantificar. Tripodakis añadió que ya se reciben consultas para contratos de medio plazo a niveles superiores a los de hace dos o tres semanas, pero que se necesita mayor visibilidad para cerrar acuerdos a cinco o siete años. El segundo punto fue la exposición directa de la flota: Kalogiratos confirmó que ningún buque de la compañía opera actualmente en el Golfo y que todos los contratos vigentes siguen su curso con normalidad. El tercer tema fue el calendario de empleo de los nuevos pedidos: ante la pregunta de si la compañía podría aprovechar el repunte de las tasas para colocar antes algunos de sus buques en construcción, el CEO apuntó que existe cierta flexibilidad para ofrecer posiciones a finales del segundo o principios del tercer trimestre intercambiando unidades con sus «buques gemelos» más tardíos, aunque dependería de cuánto dure el conflicto. La pregunta sobre el coste contable exacto de los 2.400 millones de dólares en CapEx pendiente no fue respondida en la llamada; Kalogiratos prometió enviar los datos desglosados por correo electrónico.