Qué dijo la dirección de The Chemours Company en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre: TSS compensa la debilidad en TiO₂

Chemours superó sus propias expectativas de EBITDA ajustado en el tercer trimestre de 2025, aunque el resultado global siguió penalizado por la debilidad macroeconómica en varios segmentos. El motor del trimestre fue el negocio de Soluciones de Temperatura y Estabilización (TSS), impulsado por las ventas del refrigerante Opteon, que crecieron un 80% interanual y representaron el 80% de las ventas totales de refrigerantes, frente al 58% del año anterior. El margen de EBITDA ajustado del segmento TSS alcanzó el 35%. Por el contrario, el segmento de Tecnología de Titanio (TT) quedó por debajo de las expectativas, afectado por la desacumulación de inventarios en los mercados occidentales, la debilidad de la demanda global de TiO₂ y costes extraordinarios de producción que impactarán también en el cuarto trimestre con aproximadamente 25 millones de dólares adicionales.

Perspectivas: crecimiento moderado en 2026, incertidumbre en TiO₂

La compañía espera que las ventas consolidadas del cuarto trimestre desciendan entre un 10% y un 15% de forma secuencial, con un EBITDA ajustado de entre 130 y 160 millones de dólares. Para el conjunto de 2025, la dirección anticipa ventas de entre 5.700 y 5.800 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 745 y 770 millones. De cara a 2026, Chemours espera crecimiento en ventas, resultados y flujo de caja a nivel consolidado, apoyado en la continuación del programa de reducción de costes y en el avance de la transición regulatoria de refrigerantes en Estados Unidos. En TT, la dirección anticipa cierta reposición de inventarios en el primer trimestre de 2026, aunque advierte que las condiciones de mercado seguirán siendo moderadas durante los próximos trimestres. En materia de deuda, la compañía extendió el vencimiento de su préstamo a plazo en dólares de 2028 a 2032 y señaló que abordará de forma oportunista los vencimientos restantes.

Ángulo regional: Brasil, India y minerales críticos

Para los lectores hispanos, destaca que Chemours mencionó explícitamente la entrada en vigor de medidas antidumping en Brasil y Arabia Saudita contra el TiO₂ chino. La dirección reconoció que tardará varios meses en absorberse el exceso de inventario en esos mercados. Asimismo, la compañía describió su negocio de minerales críticos —con ventas estimadas de unos 90 millones de dólares anuales—, que incluye monacita con altas concentraciones de tierras raras pesadas, relevante para vehículos eléctricos y defensa, y circón de precisión para la industria aeroespacial, extraídos de minas en Florida y Georgia. El Gobierno estadounidense ha concedido a Chemours subvenciones por aproximadamente 10 millones de dólares para 2025 y 2026 con el fin de desarrollar capacidades de separación de estos minerales.

Turno de preguntas: operaciones, deuda y preguntas sin respuesta completa

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del desempeño de TSS: varios interlocutores preguntaron si las ganancias de cuota de mercado frente a competidores con problemas de suministro son estructurales o coyunturales. La dirección respondió con confianza en la ejecución comercial, pero no cuantificó qué parte del crecimiento es defendible. Segundo, la brecha entre las expectativas iniciales de beneficio para 2025 y la realidad: la dirección reconoció que los impactos operativos del año sumaron cerca de 100 millones de dólares no previstos, y que la debilidad de TT agravó la situación. Tercero, la estructura de deuda: ante la pregunta sobre si emitirán nueva deuda garantizada para refinanciar los bonos sin garantía con vencimiento en 2027, el CFO respondió que evaluarán distintas estructuras sin comprometerse con ninguna. La posible adquisición por parte de Lomon Billions de la tecnología de proceso de cloruros de Venator en el Reino Unido fue planteada por un analista; la CEO respondió que la transacción aún no está cerrada y que la tecnología propia de Chemours es la de mayor calidad en la industria.