Qué dijo la dirección de Cabot Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre complicado en negro de humo, con baterías como contrapeso

Cabot Corporation cerró el primer trimestre fiscal 2026 con un beneficio ajustado por acción de 1,53 dólares, un 13 % por debajo del mismo período del año anterior. El deterioro se concentró en el segmento de Materiales de Refuerzo —negro de humo para neumáticos—, cuyo EBIT cayó un 22 % interanual, lastrado por volúmenes inferiores en América y Asia Pacífico. En el lado contrario, el segmento de Productos Químicos de Especialidad mejoró su EBIT un 7 %, gracias a un mix de producto más favorable y al avance de la línea de Materiales para Baterías, que registró un crecimiento de ingresos del 39 % interanual. El flujo de caja operativo fue de 126 millones de dólares y la liquidez disponible alcanzó aproximadamente 1.400 millones.

Presión en los contratos anuales y ajuste de capacidad en América y Europa

La dirección explicó que las negociaciones de los acuerdos de suministro para el año calendario 2026 fueron especialmente duras. Los precios cayeron entre un 7 % y un 9 % respecto a los niveles de 2025 en las regiones occidentales, y la empresa perdió volumen en Europa al defender sus tarifas frente a una competencia más intensa. La causa de fondo es la presión de las importaciones de neumáticos asiáticos: en Europa crecieron un 8 % interanual hasta noviembre de 2025, mientras que en Brasil los aranceles contribuyeron a una caída del 4 % en las importaciones de neumáticos de turismo procedentes de China. En respuesta, Cabot anunció que está finalizando planes para racionalizar capacidad de negro de humo en América y Europa, reducirá el gasto de capital en unos 60 millones de dólares respecto a 2025 y persigue 30 millones adicionales de ahorro en costes durante el ejercicio. La compañía destacó su reciente adquisición de una planta en México —cerrada a finales de enero— y la puesta en marcha de nueva capacidad en Indonesia como palancas de mejora para la segunda mitad del año. Para el segundo trimestre, la empresa espera una caída secuencial de EBIT de entre 5 y 10 millones de dólares en Materiales de Refuerzo.

Materiales para Baterías y el acuerdo con PowerCo, el vector de crecimiento

El CEO Sean Keohane dedicó una parte relevante de su presentación a la línea de Materiales para Baterías, que opera con márgenes EBITDA del 22 % en los últimos doce meses. El hito más reciente es un acuerdo plurianual con PowerCo, filial del Grupo Volkswagen encargada de producir baterías para su amplia gama de vehículos eléctricos. Cabot no cuantificó la contribución económica esperada por razones de confidencialidad, pero la dirección lo describió como un paso inicial hacia un suministro multisite y multianual. La empresa espera que las aplicaciones de sistemas de almacenamiento de energía en baterías —impulsadas en parte por la proliferación de centros de datos con inteligencia artificial— crezcan a una tasa anual compuesta del 26 % hasta 2030, y que el mercado global de baterías de ión litio lo haga al 20 %.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas indagaron en varios frentes. Uno preguntó por los datos de exportación de neumáticos desde puertos asiáticos como indicador adelantado: Keohane reconoció que las importaciones en América del Norte han bajado secuencialmente en meses recientes, que Brasil muestra una modesta caída interanual gracias a los aranceles, y que Europa sigue sin medidas protectoras significativas a la espera de la resolución de una petición antidumping prevista para junio de 2026. Otro analista cuestionó cómo encaja la planta recién adquirida en México con los planes de racionalización de capacidad en América: la dirección subrayó las sinergias operativas con la planta ya existente en Altamira y un acuerdo de suministro a largo plazo con Bridgestone como justificación estratégica. Sobre el acuerdo con PowerCo, la empresa se negó a aportar cifras concretas de contribución a beneficios. En cuanto a la rentabilidad actual de la línea de baterías, Keohane reconoció que la empresa no ha divulgado un número actualizado tras el prolongado ciclo de desacumulación de inventario de 2023 y 2024, aunque señaló que los márgenes actuales son «atractivos».

Perspectivas para el resto de 2026

Cabot estrechó su horquilla de BPA ajustado para el conjunto del ejercicio fiscal 2026 a entre 6,00 y 6,50 dólares. La compañía espera que los volúmenes de Materiales de Refuerzo se mantengan relativamente planos interanualmente —compensando las pérdidas en Europa con los nuevos activos en Indonesia y México— y que los precios sean inferiores a los de 2025. En Productos Químicos de Especialidad, la empresa anticipa un crecimiento de volumen de dígito simple bajo, con los Materiales para Baterías como principal motor. La dirección señaló que espera que el EBIT mejore en el tercer y cuarto trimestre respecto al segundo en ambos segmentos.