Qué dijo la dirección de Cabot Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un entorno difícil

Cabot Corporation cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un beneficio ajustado por acción de 1,90 dólares, prácticamente igual al trimestre anterior y un 1% por debajo del mismo periodo del año pasado. La dirección destacó que el resultado superó ligeramente sus propias expectativas a pesar de que los volúmenes globales cayeron un 8% interanual en ambos segmentos, deterioro que atribuyó a la incertidumbre arancelaria y a la debilidad del entorno macroeconómico. El flujo de caja operativo alcanzó los 249 millones de dólares en el trimestre, lo que permitió financiar inversiones, recomprar acciones por 40 millones y pagar dividendos por 24 millones. El ratio de deuda neta sobre EBITDA se situó en 1,3 veces al cierre de junio.

El segmento de Materiales de Refuerzo (negro de humo para neumáticos) registró una caída del 6% en EBIT interanual, con volúmenes que bajaron un 11% en Asia-Pacífico y un 9% en América, mientras que Europa creció un 4%. El segmento de Químicos de Especialidad avanzó un 4% en EBIT gracias a la mejora del margen por tonelada, que compensó la caída de volúmenes.

México, baterías y los aranceles como ejes estratégicos

El anuncio más relevante de la jornada fue el acuerdo para adquirir la planta de carbono de refuerzo de Bridgestone en México por 70 millones de dólares. La instalación se ubica próxima a la actual planta de Cabot en Altamira y, según la dirección, será acretiva desde el primer año, con un EBIT esperado de aproximadamente 10 millones de dólares en el primer año y de unos 15 millones en el segundo. La operación está prevista cerrarse en un plazo de tres a seis meses. Cabot subrayó que los neumáticos y el negro de humo producidos en México siguen amparados por el acuerdo USMCA y mantienen arancel cero en el mercado estadounidense, lo que protege esta línea de negocio de la actual guerra comercial.

En Materiales para Baterías, la compañía informó un aumento del 20% en el margen de contribución acumulado en los primeros tres trimestres frente al mismo periodo del año anterior. La dirección describió una bifurcación entre China —donde la penetración de vehículos eléctricos supera ya el 50% de las ventas anuales— y el resto del mundo, donde la construcción de capacidad de producción de baterías en América del Norte y Europa avanza más lentamente de lo previsto, aunque la compañía estima un crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 40% hasta 2030 en esas regiones.

Preguntas de los analistas: aranceles, América y apalancamiento operativo

El turno de preguntas giró principalmente en torno al impacto de los aranceles sobre la demanda de negro de humo en el continente americano. Los analistas intentaron precisar cuándo se materializaría una eventual recuperación de la producción local de neumáticos, y la dirección reconoció que el calendario y la magnitud son difíciles de prever, aunque señaló que la dirección es favorable. Sean Keohane indicó que los aranceles sobre neumáticos procedentes del Sudeste Asiático se sitúan en el rango del 19% al 29%, a los que se suman derechos antidumping en algunos casos, mientras que los neumáticos chinos enfrentan aranceles de alrededor del 70%, lo que prácticamente elimina ese flujo comercial hacia Estados Unidos.

Sobre el debilitamiento de los volúmenes en América durante varios años consecutivos, la dirección atribuyó la tendencia al aumento de las importaciones de neumáticos, que ha deprimido la producción local. Respecto a Brasil, Keohane señaló que si los aranceles hacen menos competitiva la exportación de neumáticos desde ese país hacia EE.UU., los grandes fabricantes globales tenderán a reasignar producción hacia plantas en México u otros mercados. Otro punto debatido fue el apalancamiento operativo: la CFO Erica McLaughlin precisó que los ahorros de costes fijos y compras —en torno a 30 millones de dólares anuales, aunque con un ritmo algo por encima de esa cifra— son una mezcla de medidas estructurales permanentes y ajustes de gasto discrecional que podrían revertirse parcialmente si el entorno mejora.