Qué dijo la dirección de Cerebras Systems Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido en el debut bursátil

Cerebras Systems presentó sus primeros resultados como empresa pública con ingresos centrales de 191,3 millones de dólares, un crecimiento del 92% respecto al año anterior. Los ingresos por hardware alcanzaron 111,6 millones (60% interanual) y los de nube y servicios llegaron a 79,8 millones, con un avance del 167%. El margen bruto central mejoró hasta el 46,5%, frente al 42,1% del mismo período del año pasado. La pérdida operativa central se redujo a 3,5 millones de dólares, casi en equilibrio. La compañía completó su OPV —la mayor de un fabricante de semiconductores en la historia, según afirmó la dirección— captando 6.400 millones de dólares adicionales, con lo que cerró el trimestre con 3.300 millones en efectivo y valores.

OpenAI, AWS y la apuesta por la velocidad

El elemento central de la narrativa fue la alianza con OpenAI, firmada el 24 de diciembre de 2025 por más de 20.000 millones de dólares en cómputo a lo largo de varios años. La compañía indica que estuvo en producción 35 días después de la firma. GPT-5.4 ya corre sobre infraestructura Cerebras para ingenieros y clientes selectos de OpenAI; GPT-5.5 está en desarrollo activo. En marzo se firmó un término vinculante con AWS —convertido en acuerdo definitivo en la semana de la llamada— para desplegar sistemas CS-3 en centros de datos de Amazon, en una arquitectura desagregada donde Trainium 3 gestiona el prefill y Cerebras el decode. La dirección proyecta que el impacto de AWS en los resultados financieros se dejará sentir en 2027. Cerebras argumenta ventajas estructurales en cadena de suministro: no utiliza memoria HBM —el componente más escaso del mercado—, no emplea el proceso CoWoS de TSMC ni fabrica en nodos de 3 nanómetros, y manufactura sus sistemas CS-3 íntegramente en Estados Unidos.

Perspectivas y presión temporal sobre márgenes

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos centrales de aproximadamente 194 millones de dólares (crecimiento del 88% interanual) y un margen bruto central de entre el 36% y el 38%, con una pérdida operativa central de entre el 30% y el 32%. Para el conjunto de 2026, la compañía proyecta ingresos centrales de entre 855 y 865 millones de dólares. La caída prevista en márgenes responde a que Cerebras alquilará temporalmente capacidad a un cliente existente —identificado implícitamente como G42— mientras construye sus propios centros de datos. La dirección estima que este efecto reducirá el margen de servicios en nube entre 10 y 15 puntos porcentuales antes de recuperarse hacia un objetivo de largo plazo superior al 60% de margen bruto y el 40% de margen operativo. Los ingresos por hardware descenderán en los próximos trimestres al desplazar producción hacia la nube propia. Se destacó el acuerdo de 120 megavatios con Bell Canada como ejemplo de expansión de capacidad.

Turno de preguntas: TAM, márgenes y lo que no se respondió

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el tamaño del mercado alcanzable: Cerebras defiende que puede competir por la totalidad del mercado de inferencia, no solo por un segmento de alta velocidad, aunque reconoció que esta posición es opuesta a la sostenida por los fabricantes de GPU. Segundo, los márgenes: la mejora del primer trimestre se explicó por precios más altos derivados del exceso de demanda, mayor utilización de sistemas y un entorno competitivo donde el coste del HBM ha elevado los precios de mercado en general. Tercero, lo que la dirección declinó responder: el tamaño del acuerdo definitivo con AWS en términos de megavatios o dólares comprometidos, la identidad y volumen de los diez mayores clientes —remitió a los archivos regulatorios— y los detalles específicos del ritmo mensual de incorporación de capacidad. Ante la pregunta sobre si la presencia de Cerebras en Microsoft Build implica una asociación, Andrew Feldman aludió genéricamente a múltiples socios potenciales para soluciones desagregadas sin confirmar nada.