Qué dijo la dirección de Cracker Barrel Old Country Store en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido eclipsado por un cambio de logo

Cracker Barrel cerró su ejercicio fiscal 2025 con cinco trimestres consecutivos de crecimiento en ventas comparables de restaurantes, un incremento de ingresos ajustado del 2,2% —excluyendo la semana 53 del año anterior— y un crecimiento del EBITDA ajustado del 9%. En el cuarto trimestre, los ingresos totales alcanzaron los 868 millones de dólares, con ventas comparables de restaurantes al alza del 5,4%, precio de menú que aportó ese mismo 5,4% y una mejora de 100 puntos básicos en el margen laboral gracias a mayor productividad y menor rotación de personal. Sin embargo, todo ese impulso quedó interrumpido abruptamente el 19 de agosto, cuando la compañía comenzó a implementar un cambio de logo y remodelaciones de tiendas que generaron una fuerte reacción negativa de sus clientes en redes sociales.

El tráfico, que hasta el 18 de agosto caía apenas un 1%, se desplomó aproximadamente un 8% desde que se introdujo el nuevo diseño. La dirección reaccionó con rapidez: revirtió el logo al diseño clásico "old-timer", paralizó las remodelaciones en los 58 establecimientos intervenidos, anunció la vuelta a interiores más tradicionales en las 4 tiendas con diseño moderno, e impulsó cambios en procesos de cocina para mejorar la calidad de productos icónicos como las galletas de suero de leche, el pastel de carne y las judías verdes.

Perspectivas para el ejercicio 2026: recuperación gradual y presión en márgenes

La compañía espera ingresos totales de entre 3.350 y 3.450 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026, asumiendo un descenso anual de tráfico de entre el 4% y el 7%, con precios de menú al alza del 4% al 5%, apertura de 2 nuevos restaurantes Cracker Barrel y el cierre de 14 establecimientos Maple Street. La empresa anticipa que la recuperación del tráfico será gradual y secuencial por trimestres, con una aceleración más pronunciada en la segunda mitad del año. Para el EBITDA ajustado, la compañía espera un rango de entre 150 y 190 millones de dólares, una horquilla amplia que refleja la incertidumbre sobre la velocidad de recuperación.

El primer trimestre será el más exigente: además de la caída de tráfico, la dirección prevé aproximadamente 16 millones de dólares en costes adicionales por publicidad, la convención bienal de gerentes de tienda y formación asociada. En cuanto al capital, el presupuesto de inversión se reduce a entre 135 y 150 millones de dólares, sin partida alguna para nuevas remodelaciones. La compañía también descartó explícitamente el objetivo de gasto de 600 a 700 millones para el trienio 2025-2027 que había anunciado previamente. Respecto a los aranceles sobre el negocio minorista, la dirección señaló que espera un impacto incremental de unos 25 millones de dólares en el ejercicio 2026, que prevé compensar mediante renegociación con proveedores, ajuste de surtido, fijación de precios y reducción del número de referencias en aproximadamente un 10%.

Turno de preguntas: tráfico, márgenes y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la magnitud y velocidad de la recuperación del tráfico: la dirección reconoció que el declive es amplio y geográficamente extendido, con mayor intensidad en el sureste, excluyendo Florida, y que el segmento de mayores de 65 años ha mostrado mayor resistencia que el resto. Segundo, la sostenibilidad del ahorro de costes de 55 a 60 millones de dólares anunciado en planes anteriores: Craig Pommells confirmó que esa cifra sigue considerándose alcanzable, aunque reconoció que el calendario exacto está siendo reevaluado. Tercero, el uso del efectivo: el consejo autorizó un programa de recompra de acciones de 100 millones de dólares y mantuvo el dividendo trimestral de 0,25 dólares por acción, pero la dirección fue cautelosa al señalar que las decisiones se tomarán de forma oportunista según evolucione la situación. Sobre el pricing del 4% al 5%, Pommells defendió la estrategia argumentando que, sobre un ticket medio de unos 15 dólares, el incremento absoluto sigue siendo modesto y que el programa de fidelización actúa como amortiguador para los clientes más frecuentes.