Qué dijo la dirección de Cboe Global Markets, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre récord con crecimiento en todos los segmentos

Cboe Global Markets cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos netos récord de 732 millones de dólares, un aumento del 25% frente al mismo periodo del año anterior. El beneficio por acción diluido ajustado creció un 45% hasta 3,56 dólares. El margen EBITDA operativo ajustado se expandió 6,4 puntos porcentuales hasta el 72,2%, mientras los gastos operativos ajustados apenas subieron un 2% interanual. El crecimiento fue generalizado: el negocio de derivados —el mayor de la compañía— aumentó sus ingresos netos un 30% hasta 413 millones de dólares, impulsado por las opciones sobre el índice SPX, cuyo volumen diario promedio creció un 32% hasta 6,2 millones de contratos. La derogación de la norma del patrón day trader en junio tuvo un efecto inmediato: el volumen diario de opciones SPX de vencimiento en el mismo día (0DTE) subió un 11% respecto a mayo, y la participación estimada del inversor minorista en ese volumen pasó del 53% en abril-mayo al 57% en junio.

Nuevos productos y expansión de la infraestructura de compensación

La compañía lanzó en junio Cboe Predicts, opciones binarias sobre el Mini-S&P 500, y presentó ante la SEC en julio una solicitud para listar contratos ligados a métricas operativas específicas de empresas (KPI), con un enfoque inicial en 23 de las compañías más negociadas de Estados Unidos. El lanzamiento de estos contratos KPI está previsto para finales de septiembre o principios de octubre, sujeto a aprobación regulatoria. Cboe también presentó una solicitud de registro temporal ante la SEC como agencia de compensación autorizada y cumple desde el 16 de junio con el Subapartado C de las regulaciones de la CFTC, lo que equipara sus estándares con los de cámaras de compensación sistémicamente importantes. La compañía espera que esta infraestructura propia de compensación —complementaria a su relación con OCC— le permita innovar en productos con mayor rapidez. En paralelo, el gasto de capital para 2026 se eleva a entre 98 y 108 millones de dólares, frente a la guía anterior de 73-83 millones, principalmente por inversión en infraestructura de compensación y compras anticipadas de hardware.

Perspectivas y revisión de guía

La dirección elevó su previsión de crecimiento orgánico de ingresos netos totales para 2026 a un rango de mediados a altos de un dígito doble ("mid-to-high teens"), frente a la guía anterior de bajos dos dígitos a mediados de dos dígitos. Para el segmento Data Vantage, la compañía espera un crecimiento orgánico en el rango bajo de dos dígitos. Ambas previsiones excluyen el impacto de la venta de Cboe Australia, cuyo cierre se anticipa para el tercer trimestre y que contribuyó aproximadamente 20 millones de dólares en ingresos netos hasta julio. La guía de gastos operativos ajustados se mantiene entre 838 y 853 millones de dólares. En materia de capital, la compañía prevé destinar su caja —que ascendía a 2.300 millones de dólares con un apalancamiento de 0,7 veces— al pago de un tramo de deuda de 650 millones que vence en el primer trimestre de 2027.

Turno de preguntas: competencia, regulación y estructura de mercado

Los analistas presionaron sobre varios frentes. El primero fue la competencia de los futuros perpetuos (perps) procedentes de los mercados de criptomonedas. La dirección argumentó que se trata de instrumentos fundamentalmente distintos: los perps ofrecen exposición lineal apalancada sin fecha de vencimiento, mientras que las opciones ofrecen convexidad y riesgo definido. Más del 95% de las operaciones en 0DTE corresponden a estrategias de riesgo acotado. Sobre los contratos KPI, los analistas preguntaron por el proceso de aprobación regulatoria y la fijación de precios. La compañía indicó que el periodo de comentarios ante la SEC cierra la semana siguiente a la llamada y que, en cuanto al precio, los contratos estarán más alineados con otros productos del mercado de predicción que con las opciones SPX de gran nocional. Ante la pregunta sobre si una eventual migración a informes semestrales de las empresas afectaría al negocio, la dirección restó importancia al riesgo, señalando que los contratos de evento y predicción actuarían como cobertura ante ese escenario. Finalmente, en el turno de preguntas sobre Data Vantage —que registró 178 millones de dólares en ingresos trimestrales, un 15% más—, la dirección señaló que cerca del 50% de las ventas de datos provino de clientes fuera de Estados Unidos, con demanda creciente de inversores asiáticos, particularmente de Corea del Sur, que buscan acceso a datos de mercados estadounidenses.