Qué dijo la dirección de Cboe Global Markets, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord y reenfoque estratégico

Cboe Global Markets cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos de 605,5 millones de dólares, un avance del 14% interanual que la compañía calificó de récord. El beneficio por acción ajustado diluido creció un 20% hasta 2,67 dólares, también cifra histórica. El margen EBITDA operativo ajustado se expandió 3,8 puntos porcentuales hasta el 67,5%. Los tres grandes bloques de negocio —Mercados de Derivados, Mercados al Contado y Data Vantage— registraron crecimientos de doble dígito por primera vez en el mismo trimestre. El segmento de Europa y Asia-Pacífico lideró el crecimiento relativo con un alza del 24% en ingresos netos, impulsado por un incremento del 35% en comisiones de transacción y compensación en renta variable europea.

La noticia más relevante de la sesión fue el anuncio simultáneo de una revisión estratégica completada: Cboe inicia un proceso de venta de sus filiales en Australia y Canadá, abandona sus iniciativas de listado corporativo en Estados Unidos y Europa, y reduce costes en varios negocios menores, incluido el cierre ya en marcha de su operación en Japón. La compañía espera que el conjunto de estas desinversiones reduzca los ingresos netos anualizados en aproximadamente un 3%, pero recorte los gastos operativos ajustados entre un 8% y un 10%, lo que estima que resultará en un efecto acretivo para las ganancias.

Derivados e innovación de producto

El segmento de opciones encadenó su quinto trimestre consecutivo de ingresos récord, con crecimiento del 19%. Las opciones sobre el índice SPX con vencimiento el mismo día (0DTE) dispararon su volumen medio diario un 62% interanual y representaron más del 61% de los contratos SPX negociados, frente al 48% de un año antes. El mayor día de contratación histórica en SPX se produjo el 10 de octubre, con 6,4 millones de contratos. Por el contrario, los productos VIX acusaron un entorno de baja volatilidad realizada y registraron una caída del 22% en ingresos del segmento de Futuros. La compañía prepara el lanzamiento de opciones y futuros sobre un nuevo índice de empresas tecnológicas vinculadas a la inteligencia artificial, sujeto a aprobación regulatoria, y ha presentado ante la SEC una solicitud para ampliar el horario de negociación de opciones sobre acciones individuales a partir de las 7:30 h hasta las 16:15 h.

Data Vantage creció un 12% orgánico; la compañía destacó que cerca del 90% del incremento procedió de nuevas ventas y nuevas unidades, no de subidas de precio. El 85% del crecimiento de Cboe Global Cloud provino de mercados fuera de Estados Unidos, lo que subraya la creciente demanda internacional de datos de mercado estadounidenses.

Turno de preguntas: dudas sobre la reorientación global

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la coherencia entre vender los negocios de bolsa en Australia y Canadá y la estrategia de expansión internacional de datos: la dirección argumentó que la demanda de datos propietarios de Cboe no depende de tener una bolsa local, y que el crecimiento internacional de Data Vantage está ligado al atractivo del mercado estadounidense. Segundo, la hoja de ruta para los mercados de predicción y contratos de eventos: la compañía señaló que su experiencia de décadas en opciones de corto plazo y la comunidad de creadores de mercado ya activa en SPX le otorgan ventajas competitivas, pero no ofreció fechas concretas de lanzamiento ni estructuras de precios. Tercero, la dirección esquivó dar orientación específica sobre gastos para 2026, aplazando ese detalle a la presentación de resultados del cuarto trimestre prevista para febrero.