Qué dijo la dirección de Chubb Limited en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido impulsado por suscripción e inversiones

Chubb cerró el primer trimestre de 2026 con ganancias operativas básicas de 2.700 millones de dólares, equivalentes a 6,82 dólares por acción, ambas cifras muy superiores a las del mismo período del año anterior, que había sido penalizado por los incendios en California. Ajustando por pérdidas catastróficas, el ingreso operativo creció 10,7% y el beneficio por acción 13,5%. El valor en libros tangible por acción avanzó 21,5%. Las primas netas totales superaron los 14.000 millones de dólares, con un crecimiento de 10,7%. El índice combinado de P&C se situó en 84%, con un resultado de suscripción de 1.800 millones de dólares. Los ingresos netos de inversión ajustados alcanzaron 1.840 millones de dólares, apoyados por una cartera de activos invertidos que ya roza los 170.000 millones.

El director ejecutivo Evan Greenberg advirtió sobre el entorno macroeconómico: la guerra en Oriente Medio presiona las cadenas de suministro globales —incluidas las que pasan por México y Asia— y podría alimentar inflación, aunque reconoció que el grado, el patrón y la duración son impredecibles.

América Latina y mercados internacionales: crecimiento destacado

El negocio internacional de P&C creció 14,4% en dólares corrientes y 6,1% en moneda constante. América Latina registró un avance de casi 18%, Europa de 17,5% y Asia de más de 12%. El negocio de vida internacional creció 37% en primas y generó 316 millones de dólares de ingreso pretax, un 8,5% más. Greenberg precisó que el crecimiento de vida en Asia fue impulsado por productos de prima única de orientación ahorro, típicos del primer trimestre, y anticipó que el resto del año se inclinará hacia productos de prima regular con componente de riesgo.

En el frente geopolítico con impacto directo para mercados regionales, Greenberg reveló que el gobierno de Estados Unidos le encargó a Chubb estructurar un programa de seguros para proteger el tráfico marítimo por el Golfo Pérsico bajo escolta militar estadounidense. El riesgo se divide al 50% entre aseguradoras privadas lideradas por Chubb y un organismo federal. Si se activa, generaría ingresos adicionales de primas.

Precios: disciplina en casualty, presión irracional en property

En Norteamérica, los precios de casualty comercial subieron 9,6%, mientras que los de property en cuentas grandes y mercados compartidos cayeron entre 25% y 30% en el mercado general; Chubb redujo deliberadamente su exposición en ese segmento, rechazando negocios con caídas de precio de entre 30% y 40%. Greenberg calificó la dinámica como "tonta" y la atribuyó al exceso de capital canalizado a través de MGAs con incentivos basados en volumen, no en rentabilidad. En el segmento de medianas y pequeñas empresas, los precios de property subieron 1,5%, señal de mayor disciplina. La compañía compró reaseguro adicional para gestionar la exposición en los segmentos con precios inadecuados.

Preguntas de analistas: ciberseguridad, IA y reaseguro

Los analistas presionaron en tres frentes principales. Primero, el impacto de la inteligencia artificial en el mercado de seguros de ciberseguridad: Greenberg describió con detalle cómo herramientas como el modelo Mythos de Anthropic reducen el umbral para identificar vulnerabilidades en código, incluido el de código abierto presente en muchas empresas, y señaló a las compañías de mercado medio como las más expuestas por combinar mayor atractivo como objetivo con menor capacidad defensiva. Segundo, la transformación digital interna: el CEO afirmó que los sistemas agénticos y los modelos de lenguaje de gran escala acelerarán la automatización en suscripción y distribución, y anticipó que el costo de intermediación debería reducirse a largo plazo. Tercero, sobre compras oportunistas de reaseguro, Greenberg fue escueto: son una herramienta más de gestión del apetito de riesgo cuando los precios se vuelven inadecuados, sin que impliquen una estrategia de arbitraje ni desplacen capital hacia mayor riesgo en el lado de activos.