Qué dijo la dirección de Caterpillar Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre histórico impulsado por demanda en los tres segmentos

Caterpillar registró en el segundo trimestre de 2026 ventas e ingresos de 20.500 millones de dólares, un aumento del 24% frente al mismo período del año anterior y la primera vez en la historia de la compañía que supera los 20.000 millones en un solo trimestre. La ganancia ajustada por acción fue de 8,17 dólares, un alza del 73% interanual. Los tres segmentos principales —Power & Energy, Construction Industries y Resource Industries— contribuyeron al crecimiento, aunque las divisiones de construcción y minería superaron las expectativas internas, mientras que energía estuvo en línea con lo previsto. El margen operativo ajustado fue del 21,9%, beneficiado en parte por recuperaciones de aranceles IEEPA por 392 millones de dólares y por costos arancelarios que resultaron inferiores a lo estimado en abril. Excluyendo esas recuperaciones, los costos arancelarios del trimestre ascendieron a unos 400 millones de dólares, frente a los 700 millones proyectados previamente. El flujo de caja libre de maquinaria, energía y transporte (MP&E) fue récord en 5.100 millones de dólares.

El dato que más llamó la atención de los analistas fue el crecimiento de la cartera de pedidos: aumentó 9.000 millones de manera secuencial hasta alcanzar 72.000 millones de dólares, un 92% más que en el segundo trimestre de 2025. Algunos clientes de Power & Energy ya están realizando pedidos con entrega prevista para 2030.

Perspectivas: crecimiento de dos dígitos y presión arancelaria bajo control

La compañía elevó su previsión de crecimiento de ventas para todo 2026 a un rango de mediados a finales de los teens (porcentaje expresado en inglés por la dirección). La dirección espera que la producción aumente en la segunda mitad del año a medida que avancen los planes de expansión de capacidad. Caterpillar anticipa que el margen operativo ajustado anual, excluyendo las recuperaciones IEEPA ya reconocidas, se situará cerca del límite inferior de su rango objetivo. La compañía estima costos arancelarios totales para 2026 de aproximadamente 2.200 millones de dólares, en el extremo bajo del rango previamente comunicado, y no prevé recuperaciones IEEPA adicionales en el segundo semestre. El flujo de caja libre MP&E se espera en la mitad superior del rango objetivo anual de entre 6.000 y 15.000 millones de dólares. En Power & Energy, la dirección reactivó la producción de su plataforma de motores de gas de ciclo medio de 10 megavatios —previamente discontinuada en 2022— con una capacidad prevista de 1,5 gigavatios y primeras entregas esperadas en el cuarto trimestre de 2026. Esta capacidad adicional no estaba incluida en el objetivo de 65 gigavatios para 2030 anunciado en el Investor Day.

Para los mercados relevantes en el contexto hispanohablante: la dirección señaló crecimiento en América Latina en Construction Industries, en línea con las expectativas, y espera que esa tendencia continúe en el año completo. En China, anticipan condiciones moderadas con crecimiento en excavadoras de más de 10 toneladas desde niveles bajos, mientras que Asia Pacífico fuera de China muestra condiciones económicas más débiles.

Turno de preguntas: demanda de centros de datos, construcción y aranceles

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en la sostenibilidad de la demanda de energía vinculada a inteligencia artificial y centros de datos. La dirección indicó que ningún cliente ha reducido sus planes y que, de hecho, algunos solicitan más unidades de las que Caterpillar puede entregar. En gas natural para generación prime, la compañía tiene pedidos hasta finales de 2028; en turbinas, más allá de esa fecha. Los motores diésel de respaldo también están comprometidos bien entrado 2028. Se preguntó también por la composición del crecimiento en Construction Industries, donde el cargue de flotas de alquiler —incluida la nueva empresa conjunta Major Projects, orientada a proyectos de infraestructura a gran escala en Norteamérica— fue un factor relevante en el trimestre. La dirección reconoció que los segmentos residencial y otros subsectores de construcción no muestran fortaleza particular, lo que podría representar potencial alcista futuro. Sobre aranceles, varios analistas indagaron en el detalle de las recuperaciones IEEPA y en la estimación revisada a la baja para el año; la dirección explicó que la mejora respecto a abril obedeció principalmente a ajustes en el cálculo de aranceles incurridos en períodos anteriores, sin anticipar recuperaciones adicionales de ese mecanismo en el segundo semestre.