Qué dijo la dirección de Caterpillar Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en ventas, pedidos y cartera de órdenes

Caterpillar arrancó 2026 con ventas e ingresos de 17.400 millones de dólares, un avance del 22% interanual que la compañía describe como «en línea con sus expectativas». El beneficio ajustado por acción fue de 5,54 dólares, un 30% más que un año antes. La nota más llamativa del trimestre fue la cartera de pedidos: alcanzó un récord histórico de 63.000 millones de dólares, un 79% más que en el primer trimestre de 2025, con crecimiento en los tres segmentos principales. Los pedidos totales del trimestre también fueron un máximo histórico. La compañía devolvió 5.700 millones de dólares a los accionistas mediante recompras y dividendos, incluyendo una recompra acelerada de acciones por 4.500 millones.

Los aranceles introdujeron un coste de aproximadamente 600 millones de dólares en el trimestre, cifra inferior a los 800 millones estimados en enero, en parte por un ajuste en el cómputo de aranceles de 2025. Para el conjunto del año, la compañía ahora anticipa un impacto arancelario de entre 2.200 y 2.400 millones de dólares, frente a los 2.600 millones previstos anteriormente. El margen operativo ajustado se situó en el 18,0%, apenas 30 puntos básicos por encima del año anterior pese a ese lastre arancelario.

Perspectivas: crecimiento de doble dígito bajo y nueva capacidad de motores

La dirección elevó su previsión de ingresos para todo 2026 hasta un crecimiento de «bajo doble dígito», frente a la guía anterior. Como factor central del optimismo, Caterpillar anunció que ampliará su capacidad de motores de émbolo grandes hasta casi tres veces los niveles de 2024, frente al objetivo anterior de dos veces. La inversión adicional comenzará de inmediato pero se concentrará entre 2027 y 2029. El gasto de capital en mantenimiento, planta y equipo se estima en una media del 4% al 5% de las ventas de ese segmento hasta 2030. La compañía también revisó al alza sus objetivos a largo plazo: espera una tasa de crecimiento anual compuesto de las ventas totales del 6% al 9% entre 2024 y 2030, y que las ventas de generación de energía superen el triple de los niveles de 2024. En el mercado energético, la demanda de centros de datos —tanto para energía de respaldo como para suministro primario («prime power»)— es el motor principal del crecimiento en Power and Energy. Para América Latina, la compañía anticipa que el crecimiento continuará. En China, espera condiciones moderadas con expansión en excavadoras de más de 10 toneladas desde niveles bajos de actividad.

Turno de preguntas: capacidad, márgenes y minería

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero, la lógica detrás de la expansión de capacidad: Joe Creed explicó que la generación de energía para centros de datos es el principal impulsor, aunque el gas y la minería también contribuyen, y subrayó que se trata de «capacidad fungible» entre aplicaciones. El segundo eje fue el margen: varios analistas preguntaron por qué las metas de rentabilidad a largo plazo no se revisan al alza pese al mayor volumen esperado. La dirección recordó que los objetivos son «progresivos» —el umbral de entrada al rango medio exige incrementales del 31%— y que la depreciación acelerada por las inversiones en capacidad actúa como lastre en los próximos años. El tercer foco fue Resource Industries: la compañía señaló que el primer trimestre de órdenes fue el más alto desde 2012, impulsado por cobre y oro, y reconoció que el margen del segmento —afectado por aranceles e inversiones en autonomía— debería mejorar a lo largo del año. Los analistas también indagaron sobre la arquitectura de potencia en centros de datos —combinación de turbinas y motores de émbolo—, terreno en el que Creed admitió que cada proyecto es distinto pero confirmó que Caterpillar «tiene ventaja» por ofrecer ambos productos.