Qué dijo la dirección de Carrier Global Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre mejor de lo esperado, con los negocios cortos como sorpresa positiva

Carrier Global cerró el primer trimestre de 2026 con ventas reportadas de 5.300 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 0,57 dólares, cifras que superaron las previsiones internas en todos los indicadores. El resultado estuvo impulsado principalmente por los segmentos de Residencial y Comercio Ligero en América (CSA), que se comportaron mejor de lo previsto. El consejero delegado David Gitlin destacó que los pedidos globales de la compañía crecieron un 11% en el trimestre, con los pedidos de HVAC comercial (CHVAC) subiendo un 35% y los de centros de datos disparándose más de un 500%. La generación de caja libre fue una salida neta de 15 millones de dólares, en línea con la estacionalidad habitual y también mejor de lo esperado. La empresa devolvió aproximadamente 500 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras.

En Europa, la caída de la ratio electricidad/gas natural en Alemania por debajo de 3 —el nivel más bajo desde principios de 2023— impulsó la demanda de bombas de calor. Las ventas de bombas de calor en Alemania crecieron alrededor del 20% y las solicitudes de subsidio aumentaron un 30% en el trimestre. Sin embargo, los márgenes del segmento europeo (CSE) decepcionaron por el uso de promociones temporales más intensas de lo previsto; la dirección indicó que los incrementos de precio y recargos ya entraron en vigor el 1 de abril. En el segmento Asia-Oriente Medio-África (CSAME), la debilidad en China residencial y comercio ligero —con caídas en torno al 25% en ese subsegmento— compensó la fortaleza en India y Australia.

Perspectivas: aranceles absorbidos con precio, guía anual reafirmada

Carrier mantuvo sin cambios su guía anual de ventas de aproximadamente 22.000 millones de dólares, con crecimiento orgánico plano a bajo dígito simple. La empresa espera que los nuevos aranceles, en particular los derivados de la Sección 232, eleven sus costes de insumos en el año; para compensarlos, la compañía prevé trasladar aproximadamente 2 puntos porcentuales adicionales de precio al mercado, de los cuales alrededor del 75% corresponde a aranceles 232 y el 25% restante a combustibles y otras materias primas. El ajuste se estima en una horquilla de 400 a 450 millones de dólares para el conjunto del año. La compañía espera un beneficio ajustado por acción de aproximadamente 2,80 dólares, con crecimiento de alto dígito simple respecto a 2025. Para el segundo trimestre, la dirección anticipa ingresos ligeramente por debajo de 6.000 millones de dólares y un margen operativo del 17%.

En cuanto a los centros de datos, la cartera de pedidos ya cubre los 1.500 millones de dólares de ventas comprometidos para el año. Gitlin señaló que la compañía busca superar esa cifra, aunque advirtió que la mayor parte de las entregas está concentrada en la segunda mitad del ejercicio. Para México y la región, la dirección mencionó explícitamente que las negociaciones en curso del USMCA son "constructivas" y podrían afectar a la aplicación de los aranceles 232; sin embargo, Gitlin reconoció que no puede prever el desenlace.

Turno de preguntas: aranceles, China y márgenes bajo la lupa

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos: la capacidad de sostener el alza de precios en un entorno de incertidumbre macro, la evolución del negocio en China y la trayectoria de márgenes en el segmento americano. Sobre los precios, Gitlin admitió que las conversaciones con distribuidores y dealers han sido difíciles, pero defendió que el canal entiende la necesidad dado el aumento de costes. Advirtió que si los aranceles 232 se modifican, la empresa revertiría la parte del precio relacionada con ellos. Sobre China residencial, la dirección reconoció que es "difícil llamar al suelo" y no anticipó una recuperación a corto plazo, aunque sí mostró mayor optimismo en la vertiente de HVAC comercial, especialmente en centros de datos y sectores como semiconductores y sanidad. En cuanto a los márgenes de CSA, el director financiero Patrick Goris proyectó una recuperación progresiva: del 15% registrado en el primer trimestre hasta alrededor del 24% en el segundo, con mejora posterior en el tercero y un nivel de alrededor del 21% para el año completo, apoyado en el fuerte crecimiento de ventas en la segunda mitad. Una pregunta sobre litigios contra fabricantes de HVAC residencial recibió una respuesta directa de Gitlin, quien calificó la demanda de "sin mérito".