Qué dijo la dirección de Carrier Global Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la caída en residencial de América

Carrier cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas reportadas de 5.600 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 0,67 dólares, en línea con la advertencia que la propia compañía había lanzado en septiembre durante la conferencia de inversores de Laguna. El detonante fue una caída abrupta en su negocio residencial de América del Norte: los volúmenes bajaron aproximadamente un 40%, aunque el impacto en ingresos fue parcialmente amortiguado por la mejora regulatoria de mezcla de producto y por el precio. El crecimiento orgánico total de la compañía fue negativo en un 4%. Como contrapeso, el negocio de HVAC comercial en América creció un 30% —con el segmento de centros de datos disparándose un 250%— y el posventa avanzó un 12%, completando así su quinto año consecutivo de crecimiento de dos dígitos.

La dirección también anunció la eliminación de aproximadamente 3.000 posiciones indirectas y un nuevo programa de recompra de acciones por 5.000 millones de dólares, del que espera ejecutar unos 3.000 millones antes de que acabe el año.

Destocaje, centros de datos y perspectivas para 2026

El mayor foco de atención de cara a lo que viene es el destocaje del canal residencial. La compañía espera que los inventarios en el campo cierren el año un 30% por debajo de los niveles de 2024, el nivel más bajo desde 2018. Para los centros de datos, Carrier espera alcanzar 1.000 millones de dólares en ventas este año —el doble que en 2024— y prevé entrar en 2026 con una cartera de pedidos para ese ejercicio un 20% superior a la del año anterior. En Europa, las ventas de bombas de calor residenciales crecieron un 15% en el trimestre, con Alemania avanzando un 45%; la compañía atribuye parte del impulso al aumento de solicitudes de subsidio en ese país, que prevé se dupliquen hasta 300.000 este año.

Sobre 2026, el director financiero Patrick Goris anticipó un beneficio de aproximadamente 0,20 dólares por acción procedente de la combinación de ahorros estructurales, una tasa fiscal más baja y las recompras de acciones, sin contar crecimiento orgánico. Para planificación interna, la compañía trabaja con una hipótesis de crecimiento orgánico de un dígito bajo. En residencial de América, la dirección contempla un volumen plano o ligeramente al alza en 2026, con la primera mitad del año —especialmente el primer trimestre— todavía bajo presión por los comparables.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres vectores. Primero, la credibilidad del destocaje: Jeffrey Sprague (Vertical Research) preguntó por los inventarios propios de Carrier, que subieron unos 500 millones de dólares en el año, de los cuales unos 350 millones corresponden al segmento residencial. La dirección reconoció que el ajuste de la cadena de suministro lleva tiempo y que se ha tomado la decisión deliberada de no parar la producción en fábricas como las de Tennessee y Monterrey para evitar los costes de un arranque en frío al inicio de la temporada.

Segundo, la dinámica de precios: varios analistas exploraron si el aumento de precio anunciado para enero —de un dígito medio, con una realización esperada de un dígito bajo— podría mantener el mercado en modo de reparación frente a sustitución. La dirección admitió que vigila las curvas de elasticidad, pero no modificó su intención de subir precios. Sobre aranceles, Goris confirmó que el impacto neto en beneficio operativo fue nulo en el trimestre y que espera que siga siendo neutral en 2026 con los aranceles vigentes hoy.

Tercero, la capacidad en enfriadoras de cojinetes magnéticos: Andrew Obin (Bank of America) señaló que el sector podría tener problemas de capacidad. Gitlin respondió que Carrier ha cuadruplicado su capacidad de enfriadoras enfriadas por agua en América del Norte desde 2023 y que no necesita inversión adicional en ese mercado a corto plazo. En cuanto a China, el negocio residencial cayó un dígito medio-alto en el trimestre, y la compañía trabaja también allí para reducir los inventarios en el canal.