Qué dijo la dirección de Camtek Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre en línea con lo previsto, pero con pedidos récord que marcan el tono

Camtek reportó ingresos de 121,7 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, levemente por encima de su propia guía. El margen bruto se mantuvo en 51% y el beneficio operativo alcanzó 31,1 millones de dólares, por debajo de los 37,3 millones del mismo periodo del año anterior. La caída en el margen operativo —que pasó de 31,5% a 25,5%— se explicó por el aumento en gastos de I+D y ventas, y por el efecto del dólar débil frente al séquel israelí. La compañía advirtió que este es un fenómeno transitorio. Aproximadamente el 50% de los ingresos provino de productos vinculados a inteligencia artificial y un 20% adicional de otras aplicaciones de empaquetado avanzado.

Lo que realmente acaparó la atención de la dirección no fue el trimestre en sí, sino el flujo de pedidos entrantes, que Rafi Amit calificó como "sin precedentes". La compañía reveló que ya ha recibido pedidos y previsiones de dos fabricantes de memoria HBM por un importe que supera los 260 millones de dólares para 2026 y 2027 en conjunto. Sobre esa base, la dirección espera que los ingresos del segundo semestre de 2026 superen en más de un 25% los del primer semestre, con posibilidad de que parte del volumen se desplace entre el cuarto trimestre de 2026 y principios de 2027.

Lo que viene: crecimiento en la segunda mitad y apuesta por la inteligencia artificial

Para el segundo trimestre, Camtek guía ingresos de entre 129 y 131 millones de dólares. La compañía espera que el margen bruto mejore en el segundo semestre, impulsado por el mayor volumen y por la mayor contribución de los sistemas Eagle G5 y Hawk, cuyas ventas la dirección espera que se dupliquen en 2026 respecto al año anterior. El margen operativo, según la compañía, debería regresar al entorno del 30% en esa misma etapa del año.

En paralelo, Camtek cerró la adquisición de Visual Layer, empresa especializada en algoritmos de anotación y clasificación basados en inteligencia artificial con la que ya colaboraba desde hace más de un año. La dirección describió la integración como una combinación de tecnología externa y capacidades propias de IA desarrolladas internamente, y señaló que el objetivo es ofrecer paquetes de software de IA tanto a la base instalada de clientes existentes como, en una segunda fase, como producto de software independiente para la industria semiconductora. La compañía estima que estas capacidades expandirán su mercado total direccionable a más de 2.000 millones de dólares en 2027, frente a un nivel actual de entre 1.500 y 1.700 millones de dólares.

Turno de preguntas: márgenes de crecimiento, China y la comparación con competidores

Los analistas presionaron sobre varios frentes. El primero fue China: la compañía reconoció que el mercado chino sigue en tendencia positiva pero que el crecimiento en 2026 será más moderado que el del año pasado, y que la expansión principal vendrá de mercados fuera de China. Sobre la competencia local, Ramy Langer admitió que existe presión, especialmente en el segmento de menor valor, pero afirmó que solo hay un competidor local que compite de forma significativa.

Un analista de Morgan Stanley planteó una discrepancia notable: otros fabricantes de equipos de proceso de control reportan crecimientos en empaquetado avanzado del 50% o más en 2026, mientras que las cifras implícitas de Camtek apuntan a algo más cercano al 20%. La dirección rechazó la comparación directa, argumentando que Camtek parte de una base de 2025 ya muy elevada —un año récord— mientras que otros competidores no. También se preguntó por el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre las operaciones en Israel; la dirección afirmó que ningún envío ha sido incumplido y que las instalaciones operan con plena capacidad, aunque reconoció que la situación es difícil. La expansión de capacidad en Alemania sigue en marcha. Sobre la presión de costes de componentes y la subida de precios de la memoria DRAM, la dirección indicó que los programas de reducción de costes internos compensarán esa presión y que el margen bruto mejorará en el segundo semestre.