Qué dijo la dirección de Cal-Maine Foods, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre marcado por la caída del precio del huevo convencional

Cal-Maine Foods cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 667 millones de dólares, frente a los 1.400 millones del mismo período del año anterior, una caída del 53%. El derrumbe se concentró en el huevo convencional, cuyo precio de venta descendió un 70,1%, arrastrado por la recuperación parcial de la caída de oferta que había provocado la gripe aviar de alta patogenicidad. El beneficio neto atribuible a la compañía fue de 50,5 millones de dólares, con un beneficio por acción diluido de 1,06 dólares frente a los 10,38 dólares de hace un año. La dirección subrayó que el resultado refleja un entorno de menor presión de la enfermedad —las depopulaciones de aves cayeron un 70,6% interanual entre diciembre y febrero— y no un deterioro estructural de la demanda.

El eje del discurso de la dirección fue la diversificación del portafolio. Los huevos especiales representaron el 50,5% de las ventas de huevo en cáscara, frente al 24,4% un año antes. Los alimentos preparados, impulsados por la adquisición de Echo Lake Foods, aportaron el 9,5% de las ventas netas. En conjunto, ambas categorías alcanzaron el 52,9% de los ingresos totales. La dirección presentó estos porcentajes como evidencia de que la estrategia de reducir la dependencia del precio spot del huevo convencional está avanzando según lo previsto.

Lo que viene: expansión de capacidad y recuperación de márgenes en alimentos preparados

La compañía espera que el tercer trimestre represente el punto más bajo para los márgenes de alimentos preparados, afectados por la infrautilización de capacidad durante los procesos de reconfiguración de su red de plantas Echo Lake. La dirección anticipa que la recuperación comenzará en el cuarto trimestre de 2026 y que los márgenes tenderán hacia niveles de referencia a lo largo de 2027 y 2028, cuando las nuevas instalaciones —incluyendo una línea de panqueques de alta velocidad y ampliaciones en Kupini Foods— estén plenamente operativas. En total, la compañía espera aumentar su capacidad de alimentos preparados en más del 30% en los próximos 18 a 24 meses. Adicionalmente, la adquisición de activos de Creighton Brothers y Crystal Lake amplía la escala geográfica de la plataforma de huevo en cáscara e incorpora capacidad de huevo líquido próxima a las plantas de alimentos preparados del sur, lo que la dirección considera estratégicamente relevante para el abastecimiento interno de ingredientes.

Preguntas de analistas: precios, granos y el modelo híbrido

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la sostenibilidad del precio de los huevos especiales: la dirección aclaró que aproximadamente el 88% de esa categoría opera bajo acuerdos de precio fijo o vinculados al coste de los granos, por lo que la volatilidad del mercado de huevos cage-free de California —que sí mueve el resto— tiene un impacto acotado. Segundo, el modelo de precios híbrido en huevo convencional: varios analistas señalaron que la realización de precio de Cal-Maine se situó significativamente por encima del índice USDA, el nivel más alto en más de una década. La dirección reconoció que el modelo cede potencial alcista en momentos de precios altos a cambio de protección a la baja, y que el trimestre demostró exactamente ese efecto. Tercero, los costes de alimentación: ante la incertidumbre geopolítica y su impacto en fertilizantes y combustible, la dirección indicó que trabaja con coberturas, bloqueos de base y almacenamiento de grano, y señaló que sus consultores estiman que alrededor del 90% de los insumos para la temporada de siembra ya están asegurados en precio. La empresa no dio una guía cuantitativa de costes para los próximos trimestres.