Qué dijo la dirección de Cal-Maine Foods, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un entorno de precios bajos

Cal-Maine Foods cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 769,5 millones de dólares, un descenso del 19,4% frente al mismo periodo del año anterior, cuando los precios del huevo se encontraban en niveles históricamente elevados. La caída del 26,5% en el precio medio de venta del huevo convencional explica gran parte de la contracción: las ventas de huevo convencional cedieron un 41%, mientras que las de huevo especializado permanecieron prácticamente planas. El beneficio neto atribuible a Cal-Maine fue de 102,8 millones de dólares, con un beneficio por acción diluido de 2,13 dólares frente a los 4,47 del ejercicio anterior. La compañía cerró el trimestre con 1.100 millones de dólares en caja y sin deuda significativa, y recompró acciones por valor de 74,8 millones de dólares durante el periodo.

El dato que la dirección destacó como señal de cambio estructural es la evolución del mix de ventas: los huevos especializados y los alimentos preparados representaron el 46,4% de las ventas netas del trimestre, frente al 31,2% un año antes. Las ventas de alimentos preparados —impulsadas por la adquisición de Echo Lake Foods— alcanzaron 71,7 millones de dólares, aunque cayeron un 14,5% respecto al trimestre anterior por el impacto de los proyectos de expansión en curso. El margen EBITDA objetivo para ese segmento sigue siendo del 19%, según indicó la dirección.

Expansión en alimentos preparados y huevo especializado

Cal-Maine continúa invirtiendo en dos ejes de crecimiento. En alimentos preparados, la compañía ejecuta un proyecto de optimización y ampliación de capacidad de 15 millones de dólares en Echo Lake Foods —que añadirá 17 millones de libras anuales de producción de huevo revuelto a mediados del ejercicio 2027— y una línea de panqueques de alta velocidad por 14,8 millones de dólares que sumará otras 12 millones de libras. Adicionalmente, la empresa escala su joint venture Trapini Foods con una inversión de 7 millones de dólares hasta 2028 que multiplicará por más de siete su capacidad actual. En conjunto, la compañía espera que la capacidad total de alimentos preparados crezca más del 30% en los próximos dieciocho a veinticuatro meses. En huevo especializado, adquirió activos productivos de Clean Egg LLC en Texas —677.000 gallinas y polluelas de raza marrón, certificadas cage-free y free-range— para reforzar su posición en ese segmento. La dirección anticipa que los huevos especializados podrán superar el 50% de las ventas netas de huevo en cáscara a largo plazo.

La dirección advirtió que las obras de reorganización en Echo Lake generarán menores volúmenes y mayores costes durante el resto del ejercicio fiscal, con el tercer trimestre aún afectado y una recuperación gradual esperada a partir del cuarto trimestre.

Turno de preguntas: virus aviar, precios y modelo de negocio

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la resiliencia del negocio ante precios bajos del huevo. La dirección se negó a ofrecer una guía concreta, pero insistió en que la combinación de huevo especializado, alimentos preparados —que actúan de forma contracíclica al beneficiarse de huevo más barato— y los modelos de precio híbrido hacen de Cal-Maine una compañía estructuralmente diferente a la de ciclos anteriores.

La segunda preocupación fue la evolución de la gripe aviar. Sherman Miller ofreció una lectura cautelosa: desde octubre, 26 países han notificado brotes de gripe aviar de alta patogenicidad en aves de corral, con 496 focos registrados. El año 2025 fue el peor de la historia con 45,6 millones de gallinas y polluelas afectadas, superando el récord anterior de 2022. Miller advirtió que los indicadores de presencia del virus siguen siendo elevados y que la situación dista de estar resuelta.

El tercer eje de preguntas giró en torno al pipeline de fusiones y adquisiciones y a la receptividad de los clientes minoristas ante los nuevos modelos de precio híbrido. La dirección describió una cartera de oportunidades de crecimiento que abarca desde el huevo convencional hasta el especializado, los alimentos preparados, los ingredientes y posibles marcas propias, y subrayó que el modelo de precio compartido —que limita al alza para el cliente en mercados caros y beneficia a Cal-Maine en mercados deprimidos— responde a la estrategia comercial de cada cliente y no a una imposición de la compañía.