Qué dijo la dirección de Caleres, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, pero el año completo refleja presión estructural

Caleres cerró el cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas de 695,1 millones de dólares, un alza del 8,7% impulsada en gran medida por la incorporación de Stuart Weitzman, adquirida durante el año. En términos orgánicos, las ventas cayeron apenas un 0,1%. El beneficio por acción ajustado superó la guía de la compañía, y el margen bruto consolidado se situó en el 42,9%, con una caída de solo 10 puntos básicos frente al año anterior, mejor de lo anticipado. La división Brand Portfolio creció un 1,5% de forma orgánica, con las marcas líderes —Sam Edelman, Allen Edmonds, Naturalizer y Vionic— aportando cerca del 60% de las ventas del segmento. Famous Footwear registró una caída de ventas del 1,2%, aunque las ventas comparables avanzaron un 0,1%, en línea con lo previsto. Para el conjunto del año fiscal 2025, el beneficio por acción ajustado fue de 0,61 dólares, o de 1,19 dólares excluyendo el impacto de Stuart Weitzman.

Los aranceles impactaron el margen bruto del Brand Portfolio en 160 puntos básicos durante el año completo, y los gastos de SG&A desequilibraron las cuentas al incorporar 71 millones de dólares de costes asociados a Stuart Weitzman. La compañía reconoció además un impacto de 0,06 dólares por acción derivado de no haber enviado mercancía a Saks durante parte del trimestre, si bien señaló que la deuda correspondiente estaba totalmente provisionada y que otras áreas del negocio compensaron ese efecto.

Lo que viene: 2026 como año de reconstrucción de márgenes

La dirección describió 2026 como un "año de recuperación" en el que espera un crecimiento orgánico de ventas moderado pero una recuperación más significativa de los beneficios. La compañía espera ventas consolidadas con un alza de dígito bajo a medio en el año, con el Brand Portfolio creciendo a doble dígito bajo —incluyendo Stuart Weitzman— y Famous Footwear con ventas planas o ligeramente negativas. La compañía espera que el margen bruto mejore entre 140 y 180 puntos básicos respecto a 2025, apoyado en la mitigación arancelaria y en un mejor mix de marcas y canales. El beneficio por acción ajustado se situaría, según la guía, entre 1,35 y 1,65 dólares para el año completo. Stuart Weitzman, por su parte, tiene como objetivo alcanzar el punto de equilibrio en 2026, tras completar la integración de sistemas, la restructuración de equipos y la liquidación de inventario envejecido por valor de aproximadamente 25 millones de dólares. La red internacional de la marca incluye 50 tiendas en China y 23 en América del Norte.

En cuanto a los aranceles, la guía asume que los nuevos aranceles sustituirán en gran parte a los anteriores bajo la IEPA. La compañía reconoció que esta hipótesis podría resultar conservadora, pero consideró que era prudente ante la falta de claridad regulatoria. También advirtió que el conflicto en Oriente Medio, aunque representa menos del 1% del negocio total, introduce riesgos adicionales, especialmente si el alza de los precios del petróleo deriva en una desaceleración económica más amplia.

Turno de preguntas: aranceles, Saks y el ritmo de recuperación

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos principales. El primero fue la exposición a Saks: la compañía confirmó que no realizó envíos a ese cliente durante parte del trimestre y que tiene la deuda totalmente provisionada, pero declinó ofrecer detalles adicionales sobre la relación comercial futura, señalando únicamente que el libro de pedidos actual respalda la guía del primer trimestre. El segundo foco fue la cadencia de márgenes a lo largo del año: Dan Carpel precisó que el margen bruto consolidado mejorará entre 120 y 140 puntos básicos en el primer trimestre, con una mejora algo mayor en el conjunto del año. El tercer foco fue Stuart Weitzman: los analistas indagaron sobre la distribución por trimestres del camino hacia el punto de equilibrio, y la dirección respondió que los cambios estructurales más costosos —integración de sistemas, traslado de almacenes, restructuración de personal— ya están completados, de modo que la compañía no espera repetir las pérdidas del tercer y cuarto trimestre de 2025. Sobre las tendencias de ventas en lo que va de trimestre, Schmidt mencionó un buen desempeño del comercio electrónico propio en el Brand Portfolio, una recuperación visible en Stuart Weitzman online, y una situación más mixta en Famous Footwear en marzo, atribuida a efectos climáticos, el desplazamiento del calendario de Semana Santa y el entorno geopolítico.