Qué dijo la dirección de Caleres, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la integración de Stuart Weitzman y la presión arancelaria

Caleres reportó ventas de 790,1 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 6,6% respecto al año anterior, aunque el crecimiento orgánico —sin contar Stuart Weitzman— fue apenas del 0,4%. La cartera de marcas propias creció un 4,6% en términos orgánicos, impulsada por las marcas líderes, mientras que Famous Footwear registró una caída del 2,2% en ventas totales y del 1,2% en ventas comparables. El margen bruto consolidado fue del 42,7%, 140 puntos básicos por debajo del año anterior, presionado principalmente por los aranceles, que absorbieron aproximadamente 175 puntos básicos en el segmento de marcas propias. El resultado por acción ajustado fue de 0,38 dólares; excluyendo Stuart Weitzman, habría sido de 0,67 dólares.

El trimestre fue el primero en incluir resultados de Stuart Weitzman, adquirida a Tapestry. La marca aportó 45,8 millones de dólares en ventas pero resultó dilutiva para las ganancias, dado que la compañía opera todavía bajo un acuerdo de servicios de transición con Tapestry, lo que genera costos duplicados. La dirección señaló que el inventario excedente y envejecido de Stuart Weitzman, junto con la volatilidad de ventas en China tras el cambio de propietario, fueron los principales problemas identificados. Sam Edelman fue la marca más destacada, con crecimiento de doble dígito tanto en el mercado doméstico como en el internacional, y su canal de comercio electrónico propio tuvo su mejor trimestre histórico.

Lo que viene: hacia el equilibrio en Stuart Weitzman y restructuración operativa

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ventas comparables planas en Famous Footwear y ventas totales a la baja en el segmento de dígito simple. En marcas propias, anticipa un crecimiento de entre plano y el 1% en términos orgánicos, con Stuart Weitzman sumando entre 55 y 60 millones de dólares adicionales. La compañía espera una pérdida por acción de entre 0,35 y 0,40 dólares en el trimestre, con una dilución de entre 30 y 35 centavos atribuible exclusivamente a Stuart Weitzman. Para el año completo, la dirección guía una ganancia por acción de entre 0,55 y 0,60 dólares incluyendo Stuart Weitzman, y de entre 1,15 y 1,25 dólares sin ella.

De cara a 2026, la dirección señaló que trabaja con una consultora externa para identificar eficiencias estructurales en toda la cartera. La compañía espera que Stuart Weitzman alcance el punto de equilibrio mediante recortes en distribución, logística, instalaciones y funciones administrativas, una vez que los sistemas se integren en febrero. La dirección también destacó que los esfuerzos de mitigación arancelaria —negociaciones con fábricas, incrementos de precios y reducción del valor imponible de las mercancías— cubrirán aproximadamente 40 de los 65 millones de dólares de impacto arancelario anualizado no mitigado en marcas propias.

Preguntas de los analistas: inventario de Stuart Weitzman, poder de ganancias y China

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el inventario heredado de Stuart Weitzman: la dirección estimó que entre un cuarto y un tercio del inventario total se encuentra en la categoría de excedente envejecido, y afirmó que el proceso de liquidación está más del 66% completado, con la mayor parte del movimiento previsto para el cuarto trimestre. Segundo, el perfil de rentabilidad normalizado a largo plazo: la dirección evitó dar cifras concretas para 2026, aunque confirmó que busca crecimiento orgánico y que espera que Stuart Weitzman alcance márgenes en línea con el promedio de la cartera de marcas propias. Tercero, el efecto neto de los aranceles en 2026: el CFO Jack Calandra reconoció que las medidas de mitigación no compensan la totalidad del incremento arancelario —que oscila entre 19 y 50 puntos porcentuales adicionales según el producto—, por lo que la compañía complementa esas acciones con recortes de SG&A para mantener el margen operativo. La operación de Stuart Weitzman en China, donde el cambio de propietario generó volatilidad de ventas especialmente en agosto, fue señalada explícitamente como un área de atención prioritaria; la dirección indicó que ya se incorporó nueva dirección local y que las ventas han mejorado mes a mes desde entonces.