Qué dijo la dirección de The Cheesecake Factory Incorporated en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido en un entorno difícil

The Cheesecake Factory cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos totales de 961,6 millones de dólares, aunque 17,3 millones correspondieron a un beneficio puntual por caducidad de tarjetas de regalo; excluyendo ese efecto, la cifra quedó dentro del rango previsto. Las ventas comparables del concepto principal cayeron 2,2%, una caída que la dirección situó en línea con sus propias expectativas al descontar el impacto del clima y un desplazamiento de festivos. La ganancia por acción diluida ajustada fue de 1 dólar, en el extremo superior de las previsiones. En el conjunto del año, los ingresos alcanzaron 3.750 millones de dólares, un 5% más, y el beneficio ajustado por acción creció un 10% hasta 3,77 dólares, con un EBITDA ajustado récord de 354 millones. El margen a nivel de restaurante en The Cheesecake Factory mejoró 60 puntos básicos hasta el 17,6%; North Italia cerró el año en el 17% y Flower Child en el 18,5%.

North Italia registró una caída de comparables del 4%, presionada por la transferencia de ventas hacia restaurantes recién abiertos y el impacto residual de los incendios en Los Ángeles. Flower Child fue el concepto más dinámico: comparables positivas del 4% y un aumento de dos años del 15%. La dirección señaló que, a medida que avanza el primer trimestre de 2026, los comparables de North Italia muestran recuperación a medida que se disipan tanto el efecto de canibalización como el de los incendios.

Perspectivas para 2026

La compañía espera ingresos totales de aproximadamente 3.900 millones de dólares para el año completo, con una sensibilidad de más/menos 1%. Para el primer trimestre, la previsión de ingresos se sitúa entre 955 y 970 millones, incorporando ya el impacto del clima adverso —que la dirección estima en torno a un 1% negativo sobre las ventas del trimestre completo— y el cierre de cuatro restaurantes a finales de enero. La compañía espera que la inflación de costes en materias primas, mano de obra y otros gastos operativos se mantenga en el rango bajo-medio de un solo dígito de forma bastante uniforme a lo largo del año. La inflación específica de commodities se estima en torno al 2,5%, con la carne de vacuno como principal presión, pero compensada por menores costes de lácteos. En cuanto a expansión, la compañía espera abrir hasta 26 restaurantes en 2026, con aproximadamente tres cuartas partes de las aperturas concentradas en la segunda mitad del año, e invertir alrededor de 210 millones de dólares en CapEx. La dirección anticipa además entre 1 y 2 aperturas internacionales de Cheesecake Factory bajo acuerdos de licencia.

En materia de precios, la compañía prevé aplicar alrededor del 3% en The Cheesecake Factory, por debajo del 3,5%-4% del cuarto trimestre. Combinado con un impacto negativo de mezcla estimado en torno al 1% —derivado de la incorporación de los nuevos «bites y bowls» a menor precio medio—, el efecto neto efectivo se situaría cerca del 2%, según explicó el director financiero. La compañía también anunció un aumento de la autorización de recompra de acciones y elevó el dividendo trimestral.

Turno de preguntas: valor, mezcla y entorno del consumidor

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la estrategia de valor y su efecto sobre la mezcla. La dirección confirmó que los «bites y bowls» introducidos en septiembre generaron una mezcla negativa de 1,8 puntos porcentuales en el cuarto trimestre, pero subrayó que en diciembre y enero los índices de pedido por visita («incident rates») crecieron interanualmente, lo que interpreta como señal de que los clientes perciben valor y ordenan estos artículos a mayor ritmo. Varios analistas preguntaron por el estado del consumidor: Matt Clark apuntó que el desempeño del cuarto trimestre fue consecuente con las señales previas —efecto clima, desplazamiento de festivos y cierta debilidad macro— y que la tendencia del primer trimestre de 2026 se asemeja más al segundo trimestre de 2025, que fue más estable.

Sobre la plataforma de fidelización, la dirección confirmó el lanzamiento de una aplicación dedicada en el segundo trimestre de 2026, con presencia en redes sociales y marketing en restaurante, pero evitó dar proyecciones concretas de impacto en frecuencia o ticket medio. Ante la pregunta sobre el posible beneficio de las devoluciones fiscales en Estados Unidos, el director financiero descartó que ese factor tenga correlación apreciable con sus ventas, dado el perfil de ingresos de su clientela habitual. La relación exclusiva con DoorDash, que cubre ya todos los conceptos del grupo, fue señalada como un elemento que permite mantener el diferencial de precio en el canal de entrega en apenas un 2%-3% sobre el menú en sala.