Qué dijo la dirección de Cardinal Health, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido con crecimiento en los cinco segmentos

Cardinal Health cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con un crecimiento de utilidades operativas del 21% y un beneficio por acción de 2,35 dólares, un avance del 13% respecto al año anterior. El motor principal fue el segmento de Pharmaceutical and Specialty Solutions, cuyo beneficio operativo creció un 14%, impulsado por ventas de productos de marca, especialidad y genéricos, así como por las primeras aportaciones de las adquisiciones recientes GI Alliance e Integrated Oncology Network. Los tres negocios agrupados en el segmento «Other» —at-Home Solutions, Nuclear y OptiFreight— crecieron conjuntamente un 22% en beneficio operativo. La compañía también reportó mejora en GMPD, su segmento de productos médicos en proceso de reestructuración. Como resultado, Cardinal Health elevó su guía de BPA para el año fiscal completo a un rango de 8,05 a 8,15 dólares, un incremento de 0,18 dólares en el punto medio respecto a la guía anterior.

Los ingresos totales se mantuvieron prácticamente planos en cerca de 55.000 millones de dólares en términos reportados, pero crecieron un 19% ajustando por la expiración de un contrato con un cliente importante del año anterior. La compañía señaló que completó la incorporación de nuevos clientes por aproximadamente 10.000 millones de dólares en ingresos incrementales durante el ejercicio, siendo el tercer trimestre el primero en reflejar el impacto completo de dicho proceso. Las ventas de medicamentos GLP-1 representaron aproximadamente siete puntos porcentuales del crecimiento de ingresos en el segmento farmacéutico.

Perspectivas: aranceles y crecimiento para el ejercicio 2026

La dirección anticipó que el impacto directo de los aranceles vigentes no será materialmente significativo en el cuarto trimestre fiscal. Sin embargo, de cara al ejercicio 2026, la compañía estima un costo bruto residual de aranceles de entre 200 y 300 millones de dólares en el segmento GMPD, tras haber mitigado ya varios cientos de millones de dólares de exposición mediante acciones operativas como el incremento de manufactura en Estados Unidos, la diversificación de proveedores y el uso de inteligencia artificial para la planificación arancelaria. La empresa espera mitigar la mayoría de ese costo restante mediante ajustes adicionales de operación y aumentos de precios negociados con clientes. Para el conjunto de la empresa, la dirección afirmó tener confianza en lograr un crecimiento de BPA de doble dígito en el ejercicio 2026. Sobre los posibles aranceles a productos farmacéuticos —objeto de revisión bajo la Sección 232— y la orden ejecutiva sobre precios de medicamentos, la compañía indicó que, con la información disponible, no anticipa cambios materiales en su economía.

Con respecto a México: la dirección mencionó explícitamente que México es el segundo país más importante en su cadena de suministro de GMPD, y que la combinación de producción en América del Norte —Estados Unidos y México— ya supera el 50% del valor de producción del segmento. Los aranceles entre Estados Unidos, México y Canadá tendrán algún impacto en el cuarto trimestre, aunque la compañía indicó que gran parte de ese efecto se compensará o diferirá al periodo en que se venda el producto afectado.

Turno de preguntas: aranceles, volumen farmacéutico y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes bloques. Primero, el impacto de los aranceles en GMPD: se preguntó si el rango de 200 a 300 millones de dólares representa el peor escenario y qué proporción se trasladará vía precios. La dirección respondió que la mayoría de ese monto residual se recuperará mediante precios, y que la mayor parte del esfuerzo de mitigación ya se realizó por vías operativas. Segundo, la resiliencia de la demanda farmacéutica: ante la pregunta de si la debilidad del consumidor podría reducir el volumen de prescripciones, el CEO Jason Hollar descartó cualquier señal de deterioro, recordando que incluso durante la Gran Recesión el sector mostró una demanda muy estable. Tercero, los márgenes en el segmento farmacéutico: el CFO Aaron Alt atribuyó la expansión de márgenes al crecimiento acelerado de especialidad —que tiene mayor margen—, a las plataformas MSO recién incorporadas y al control disciplinado de gastos operativos, señalando que el SG&A bajó en términos comparables al excluir el efecto de las adquisiciones. Varios analistas preguntaron también por el mecanismo contractual para trasladar aranceles a los clientes hospitalarios; la dirección evitó cuantificar qué porcentaje de los contratos vigentes permite ajustes de precio automáticos, limitándose a señalar que trabaja de forma colaborativa con cada cliente.