Qué dijo la dirección de CACI International Inc en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido a pesar del cierre del gobierno

CACI International cerró su segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 2.200 millones de dólares, un crecimiento interanual del 5,7% (4,5% orgánico), un margen EBITDA del 11,8% —70 puntos básicos más que hace un año— y un flujo de caja libre de 138 millones de dólares. El beneficio por acción ajustado de 6,81 dólares creció un 14% respecto al mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó el desempeño a la ejecución de programas y a entregas de tecnología de mayor margen, y subrayó que el prolongado cierre del gobierno federal retrasó algunos procesos de adjudicación y compras de materiales, aunque sin alterar la trayectoria general del negocio.

El consejo de administración aprobó elevar la guía para el conjunto del ejercicio 2026: la compañía espera ingresos de entre 9.300 y 9.500 millones de dólares (crecimiento del 7,8% al 10,1%), un margen EBITDA de entre el 11,7% y el 11,8%, un beneficio neto ajustado de entre 630 y 645 millones de dólares y un flujo de caja libre de al menos 725 millones. La dirección indicó que ninguna de estas proyecciones incluye aportación alguna de la adquisición pendiente de ARCA.

Lo que viene: espacio, guerra electrónica y fondos de reconciliación

John Mengucci dedicó parte sustancial de su intervención a dos vectores de crecimiento: la guerra electrónica —negocio que la compañía cifra en torno a 2.000 millones de dólares en ingresos— y el desarrollo ágil de software para el gobierno federal. En el primer frente, señaló sistemas como Merlin, desplegado en la frontera sur de Estados Unidos en fase de demostración, y RMT, que ya ha recibido su primer pedido de producción. Respecto a los fondos de reconciliación presupuestaria, Mengucci confirmó que ya están fluyendo hacia programas de seguridad fronteriza, contra-UAS, espacio e inteligencia. La compañía indicó que ha incorporado en su guía actualizada un rango de desembolsos, desde un escenario conservador hasta uno más generoso.

La adquisición de ARCA —proveedor de sistemas de detección y análisis óptico para misiones clasificadas— fue presentada como la pieza central de la estrategia espacial de CACI. La compañía espera que el apalancamiento suba hasta 4,3 veces al cierre de la operación y regrese a niveles de poco más de 3 veces en un plazo de seis trimestres. La dirección recordó que la empresa tiene historial demostrado de desapalancamiento rápido tras grandes adquisiciones y que los objetivos de flujo de caja libre a tres años —1.600 millones de dólares— se alcanzarán incluso sin contar el beneficio derivado de los cambios en la capitalización de I+D.

Turno de preguntas: márgenes, contratos en protesta y reforma de adquisiciones

Los analistas preguntaron con insistencia sobre la sostenibilidad de los márgenes. El director financiero, Jeff MacLauchlan, explicó que la aceleración de los ingresos tecnológicos y la disciplina en los costes indirectos —cuatro años seguidos reduciéndolos como porcentaje de ingresos en pleno crecimiento— son los principales impulsores. Aclaró que la prioridad estratégica es el flujo de caja libre por acción, no la expansión del margen en sí, y que la compañía seguirá invirtiendo cuando las oportunidades lo justifiquen.

Sobre el contrato JATMS, cuya protesta fue denegada días antes de la llamada, Mengucci confirmó que el proceso de activación ya está en marcha y que el impacto en ingresos se sentirá principalmente en los ejercicios 2027 y 2028, aunque contribuirá al cuarto trimestre del ejercicio actual. El contrato, de 1.600 millones de dólares a diez años, consolidará sistemas legados de gestión de tráfico aéreo militar mediante SAP y metodología ágil de desarrollo.

En relación con la reforma de contratación federal —el paso de FAR parte 15 a FAR parte 12 y el mayor uso de acuerdos de tecnología de otro tipo (OTA)—, la dirección afirmó que CACI lleva años estructurada para operar en ambos marcos y que ha visto multiplicarse por 2,5 el volumen de contratación vía OTA en los últimos dos años respecto a los cinco anteriores. Mengucci describió el modelo como una inversión inicial modesta seguida de contratos de producción de gran volumen, y puso como ejemplo el manpack TLS: un millón de dólares de adjudicación inicial que derivó en un contrato de producción de 500 millones.