Qué dijo la dirección de Credit Acceptance Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de desaceleración con cartera en máximo histórico

Credit Acceptance cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que, según la dirección, reflejan «ejecución estable» pese a un deterioro en el desempeño de los préstamos y una caída en los volúmenes de originación respecto al año anterior. El portafolio ajustado de préstamos alcanzó un máximo histórico de 9.100 millones de dólares, un 2% más que en el mismo período de 2024, pero las cosechas de 2022, 2023 y 2024 rindieron por debajo de las expectativas de la compañía, mientras que la de 2025 las superó. En conjunto, los flujos de caja netos previstos cayeron un 0,5%, equivalente a 59 millones de dólares. La cuota de mercado en el segmento de vehículos usados financiados a consumidores subprime bajó al 5,1% en los primeros ocho meses del año, frente al 6,5% del mismo período de 2024. La compañía registró además dos cargos por pérdidas contingentes: 23,4 millones de dólares en el segundo trimestre y 15 millones adicionales en el tercero, ambos relacionados con asuntos legales en curso sobre los que la dirección se negó a dar más detalles.

Lo que viene: precio sobre volumen y un nuevo CEO

El consejero delegado Kenneth Booth anunció su retirada tras 22 años en la compañía; será reemplazado por Vinayak, actual miembro del consejo. Booth dejó claro el enfoque que la compañía mantendrá: «preferimos hacer menos volumen con márgenes sólidos antes que perseguir el volumen». La dirección espera que los aranceles comerciales, en la medida en que presionen la asequibilidad de los vehículos, afecten negativamente al consumidor subprime, aunque reconoció que el impacto concreto es difícil de cuantificar dado que las políticas cambian con frecuencia. Sobre el ajuste del scorecard realizado en el tercer trimestre de 2024, que redujo las tasas de anticipo a los distribuidores, Booth indicó que no es permanente: la compañía lo revisará en función del desempeño de los préstamos y las condiciones del mercado de capitales, buscando siempre maximizar el beneficio económico originado.

Preguntas de analistas: competencia, litigios y liquidez

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la persistente presión competitiva: la dirección reconoció que el entorno sigue siendo «muy competitivo» pese al mal desempeño generalizado de las cosechas recientes en el sector, y trazó un paralelo con episodios anteriores como 2021 y 2007. Segundo, los cargos por pérdidas contingentes: el director financiero Jay Martin confirmó que el cargo de 15 millones del trimestre está relacionado con ofertas de acuerdo en un litigio previamente revelado, pero se negó a ampliar la información más allá de lo divulgado en el informe 10-Q. Tercero, el acceso al mercado de capitales: el responsable de tesorería Douglas Busk señaló que los mercados de ABS han estado en condiciones favorables durante el año, con la excepción de un breve periodo en torno al «Día de la Liberación» arancelaria, y que la compañía tenía una operación de titulización en curso en el momento de la llamada con «mucha demanda» a niveles comparables a emisiones recientes. La compañía contaba con 1.600 millones de dólares en líneas de crédito rotativas no utilizadas al cierre del trimestre.