Qué dijo la dirección de Cable One, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición sin resultados definitivos

Cable One (CABO) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 353 millones de dólares, frente a 380,6 millones en el mismo período del año anterior. La caída respondió principalmente a menores ingresos por video residencial —aproximadamente 10 millones de dólares menos— y a una reducción del 5,1% en ingresos por datos residenciales, asociada a una caída del 6,1% en suscriptores. El EBITDA ajustado fue de 183,3 millones de dólares, equivalente a un margen del 51,9%, por debajo del 53,3% registrado un año antes. El flujo de caja libre —definido como EBITDA ajustado menos capex— alcanzó 114,9 millones en el trimestre y aproximadamente 500 millones en los últimos cuatro trimestres. En el período, la compañía perdió 12.600 suscriptores residenciales de banda ancha en términos netos secuenciales, con la mayor presión concentrada en sus mercados más competitivos.

El nuevo consejero delegado, Jim Holanda, lleva apenas 70 días en el cargo y reconoció abiertamente que los cambios en marcha no se reflejan aún en los resultados. Señaló como aspectos positivos la mejora interanual en nuevas altas de clientes —impulsada por segmentos sensibles al precio y por canales como el comercio electrónico y ventas directas— y el arranque del servicio móvil, lanzado en toda la red hace aproximadamente dos meses. La empresa también reiteró que cerca del 53% de sus mercados ya cuentan con capacidad multi-gigabit, con el objetivo de extenderla a la mayoría del territorio antes de finales de año.

Lo que viene: deuda, adquisición de MBI y competencia

En materia de balance, Cable One amortizó 90,6 millones de dólares de deuda durante el trimestre —86,1 millones de forma voluntaria, incluidas recompras de bonos y préstamos a descuento—. Al 31 de marzo, la deuda total ascendía a aproximadamente 3.100 millones de dólares y el apalancamiento neto se situaba en 4 veces EBITDA sobre base anualizada del último trimestre. La compañía espera cerrar la adquisición de MBI a comienzos del cuarto trimestre de 2026 por un precio de compra de 480 millones de dólares, aunque revisó al alza el rango de deuda que asumirá de MBI hasta entre 895 y 925 millones, como consecuencia del peor desempeño operativo de esa empresa durante 2025. El CFO, Todd Koetje, advirtió que el apalancamiento combinado al cierre será superior al objetivo previo de 4 veces, aunque lo calificó de "muy manejable". Por otra parte, la fusión de las participadas Point Broadband y Clearwave Fiber se mantiene en curso para cerrar en el segundo trimestre. La dirección también confirmó que el ARPU podría mostrar cierta variabilidad trimestral, pero la compañía espera que la tendencia se mantenga ampliamente estable durante el año.

Turno de preguntas: presión sobre ARPU, satélite y refinanciación

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la tensión entre crecimiento de suscriptores y ARPU: Holanda reconoció que las ofertas de retención más agresivas en mercados competitivos presionaron el ingreso medio, y estimó que el ajuste en el "libro trasero" —clientes con tarifas más altas— podría situarse en un rango de 2 a 5 dólares a lo largo del tiempo. El CFO matizó que, históricamente, Cable One no ha tenido la brecha pronunciada entre precio promocional y precio de renovación que caracteriza a otros operadores, por lo que la divergencia entre clientes nuevos y existentes es menos extrema que en el sector.

El segundo frente fue la competencia satelital de baja órbita. Holanda reconoció que el satélite aparece de forma creciente en los datos de OpenSignal, pero señaló que aún no hay consistencia en la estrategia comercial ni en los precios de los competidores satelitales. Indicó que la compañía ya enfrenta en el 80% de su huella uno o más competidores de acceso fijo inalámbrico, y que su prioridad es la ejecución sobre factores controlables. Koetje estimó que a largo plazo, el mercado tenderá a un equilibrio en torno al 80% para banda ancha cableada y el 20% para alternativas inalámbricas o satelitales.

El tercer frente fue la refinanciación de la deuda. Koetje confirmó que la compañía evalúa activamente los mercados para optimizar su estructura de capital a largo plazo, con vencimientos relevantes en los próximos dos o tres años, pero no ofreció plazos concretos. Sobre MBI, precisó que los suscriptores perdidos en el primer trimestre fueron menos de 2.000, lo que representa una mejora significativa respecto al ritmo del año anterior.