Qué dijo la dirección de China Automotive Systems, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords y márgenes inusualmente altos

China Automotive Systems (CAAS) cerró 2025 con ventas anuales récord de 765,7 millones de dólares, un incremento del 17,6% respecto a 2024, y un beneficio neto atribuible a los accionistas también récord de 42,8 millones de dólares. El cuarto trimestre fue el punto más brillante del año: las ventas crecieron un 21,4% interanual hasta 229,2 millones de dólares y el margen bruto se disparó al 23,1%, frente al 15,6% del mismo período de 2024. La dirección atribuyó este salto a una mejora en la mezcla de productos —mayor peso de sistemas de dirección eléctrica (EPS) y motores sin escobillas—, a devoluciones relacionadas con aranceles y a un cambio en la política de amortización. El flujo de caja operativo pasó de 9,8 millones en 2024 a 111,3 millones en 2025, y la posición neta de caja al cierre del ejercicio ascendió a 169,7 millones de dólares.

El gasto en investigación y desarrollo aumentó un 63% interanual hasta 45,1 millones de dólares en el año, lo que refleja la apuesta de la compañía por productos de mayor valor añadido: su sistema iRCB de segunda generación —el primero en China compatible con conducción asistida de nivel L2+—, la dirección activa en eje trasero y nuevos sistemas R-EPS para vehículos de nivel medio-alto.

Lo que viene: objetivo de 810 millones y expansión internacional

La compañía espera ingresos de 810 millones de dólares para el ejercicio completo de 2026, un crecimiento implícito de alrededor del 5,8% sobre el récord de 2025. La dirección advirtió que el margen bruto de 2026 se mantendrá «en un nivel muy saludable», pero no alcanzará el pico del cuarto trimestre de 2025, que estuvo influido por factores puntuales. A partir de 2026, la empresa pasará a publicar resultados semestralmente; el próximo informe corresponderá al período finalizado el 30 de junio de 2026.

En el plano geográfico, destacan varias novedades con relevancia para mercados emergentes y europeos. Brazil Henglong aumentó sus ventas un 34,7% interanual hasta 68,7 millones de dólares, y las ventas a clientes norteamericanos crecieron un 15,3% hasta 121,6 millones. La filial Jingzhou Henglong obtuvo su primer pedido de dirección R-EPS de un gran fabricante europeo, con expectativas de ventas anuales superiores a 100 millones de dólares y producción en serie prevista para 2027. Además, la subsidiaria Henglong firmó un acuerdo estratégico con KYB/UMW en Malasia para suministrar inicialmente a Perodua, el mayor fabricante de automóviles del país, con el objetivo de ampliar presencia en el mercado OEM y de posventa de la región asiática. La empresa también trasladó su domicilio social a las Islas Caimán para reducir costes administrativos y facilitar su operación como proveedor multinacional.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y retorno al accionista

Los analistas e inversores presentes centraron sus preguntas en tres asuntos. El primero fue el impacto de los aranceles estadounidenses: la dirección confirmó que un fallo reciente de la Corte Suprema redujo la carga arancelaria combinada sobre sus exportaciones a EE. UU. del 70% al 60%, lo que la compañía califica de impacto positivo. El segundo asunto fue la sostenibilidad del margen del cuarto trimestre; la dirección reconoció que el 23,1% no es replicable en 2026 porque incluyó elementos no recurrentes. El tercero fue el uso del efectivo: la dirección indicó que recomendará al consejo reactivar el programa de recompra de acciones —suspendido durante el proceso de redomiciliación a Caimán— y estudiar la posibilidad de un dividendo, aunque por ahora no existe un plan concreto en este último punto.