Qué dijo la dirección de Corporacion America Airports S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre con vientos en contra concentrados en Argentina

Corporación América Airports (CAAP) cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado (excluido IFRIC 12) de 160 millones de dólares, una caída del 4,5% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el descenso a tres factores puntuales: la base de comparación extraordinariamente favorable que dejó el negocio de carga en Argentina durante el segundo trimestre de 2025 —cuando huelgas en aduana alargaron los tiempos de almacenaje y dispararon los ingresos por ese concepto—, la reducción de flota de la aerolínea Flybondi, que contrajo la oferta de asientos en el mercado doméstico argentino, y costos no recurrentes en Uruguay vinculados a la instalación de un nuevo sistema ILS. Fuera de Argentina y Uruguay, cuatro de los seis segmentos del grupo registraron crecimiento de EBITDA de dos dígitos. Los ingresos totales crecieron un 8% y el ingreso por pasajero consolidado subió casi un 9%, hasta 22,9 dólares, con mejoras en todos los países de operación sin excepción.

El tráfico total rondó los 21 millones de pasajeros, prácticamente estable en términos anuales. El tráfico internacional creció cerca del 6%, con Armenia liderando el portafolio con un alza del 13%, y Argentina anotando un aumento del 4% en vuelos internacionales pese a la caída del 12% en rutas domésticas. Brasil subió un 4%, Italia un 5% y Ecuador un 2%. La compañía destacó que Argentina registró el mayor incremento de capacidad de asientos internacionales entre los mercados sudamericanos durante el primer semestre, impulsado por nuevas rutas y frecuencias de varias aerolíneas.

Perspectivas para la segunda mitad de 2026

La compañía espera que el crecimiento internacional en Argentina continúe, apoyado en nuevas rutas y mayor demanda de visitantes extranjeros. Sin embargo, la dirección advirtió que la limitada capacidad aérea doméstica, el mantenimiento programado de pistas en Aeropark y Ezeiza, y una base de comparación todavía exigente para el negocio de carga podrían seguir pesando sobre los resultados del país en el corto plazo. La compañía espera que la capacidad perdida por Flybondi sea progresivamente sustituida por otras aerolíneas, tal como ha ocurrido en episodios similares en Uruguay y Brasil. En Uruguay, el nuevo sistema de aterrizaje por instrumentos comenzó a generar ingresos en agosto, y la apertura de un nuevo salón VIP y la expansión del área duty-free en Montevideo deberían apuntalar los ingresos en el segundo semestre. Armenia mantiene un momentum positivo: en julio el tráfico creció un 17%, compensando con creces el impacto de restricciones aéreas relacionadas con el conflicto en Oriente Medio, que afectan a más del 20% de su tráfico habitual. La liquidez total del grupo asciende a 861 millones de dólares, un 20% más que al cierre de 2025, y el apalancamiento neto se sitúa en 0,5 veces el EBITDA.

El consejo aprobó el pago de dividendos en efectivo por 150 millones de dólares para 2026, equivalente a aproximadamente 0,91 dólares por acción. La dirección describió la decisión como un equilibrio entre retribuir al accionista, preservar la solidez financiera del grupo y mantener liquidez suficiente para nuevas adquisiciones de concesiones.

Turno de preguntas: renegociaciones, dividendo y expansión

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro asuntos. Primero, el estado de las renegociaciones de concesión en Argentina e Italia: la dirección confirmó que ambos procesos avanzan pero se negó a dar detalles concretos, señalando que en Argentina existió una filtración a la prensa que no debe interpretarse como un acuerdo vinculante. Segundo, la sostenibilidad de los ingresos comerciales por pasajero: el CFO subrayó que, excluyendo la carga en Argentina y los gastos no recurrentes en Uruguay, el EBITDA habría crecido un 5% en lugar de caer un 4,5%, y que los salones VIP, el duty-free y los espacios de alquiler siguen como motores de crecimiento. Tercero, el dividendo: la dirección evitó comprometerse con un nivel recurrente, limitándose a enumerar los criterios que guiarán futuras decisiones —retorno al accionista, solidez financiera, necesidades de capital en las subsidiarias y reservas para adquisiciones—. Cuarto, la expansión internacional: el CEO mencionó que la compañía figura públicamente como uno de los candidatos preseleccionados para el aeropuerto de Hurghada en Egipto, y que trabaja en otras oportunidades en África, Oriente Medio y las Américas, aunque se negó a dar más detalles hasta que los procesos sean públicos.