Qué dijo la dirección de Citigroup Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre con récords en todos los negocios

Citigroup reportó para el tercer trimestre de 2025 un ingreso neto de 3.800 millones de dólares y una utilidad por acción de 1,86 dólares, con un ROTCE del 8%. Excluyendo el deterioro de plusvalía relacionado con la transacción de Banamex, el EPS ajustado fue de 2,24 dólares y el ROTCE ajustado alcanzó el 9,7%. Los ingresos totales subieron un 9% interanual, hasta 22.100 millones de dólares, y cada uno de los cinco negocios reportó su mayor ingreso en un tercer trimestre. La dirección subrayó que el banco genera apalancamiento operativo positivo tanto a nivel consolidado como en cada división. La recompra de acciones en el trimestre ascendió a 5.000 millones de dólares —1.000 millones más de lo orientado—, y el ratio CET1 cerró en 13,2%, 110 puntos básicos por encima del mínimo regulatorio.

Banamex y México: un paso decisivo hacia la salida

El acontecimiento más relevante para los mercados hispanos fue el acuerdo con el empresario Fernando Chico Pardo para adquirir el 25% del capital de Banamex a un múltiplo de 0,8 veces el valor en libros. La aprobación regulatoria en México —que habitualmente toma entre nueve y doce meses— ya fue solicitada esta semana. La dirección explicó que la deconsolidación plena implicará que aproximadamente 9.000 millones de dólares de ajuste por conversión acumulado (CTA) fluirán por el estado de resultados como pérdida, aunque el impacto neto en capital será neutro. El beneficio definitivo para Citigroup se materializará con la liberación de activos ponderados por riesgo —de unos 37.000 millones de dólares— y el resultado neto de las ganancias o pérdidas en la venta. El gobierno de la presidenta de México expresó públicamente su respaldo a la operación, lo que la dirección calificó como un factor de mayor certeza. El costo de crédito en México generó pérdidas netas de 297 millones de dólares en el trimestre, provenientes de préstamos al consumo.

Perspectivas y eficiencia: la meta del 10-11% de ROTCE en 2026

Para el conjunto del año 2025, la compañía espera superar los 84.000 millones de dólares en ingresos y que el ingreso neto por intereses excluyendo mercados crezca alrededor del 5,5%. En cuanto a gastos, la dirección advirtió que la caída secuencial en ingresos de mercados durante el cuarto trimestre podría ser superior al rango histórico del 15-20%, lo que presionará el ratio de eficiencia; aun así, la compañía espera que dicho ratio se sitúe ligeramente por debajo del 64% para el año, excluyendo el deterioro de plusvalía. El gasto en transformación para 2025 será algo inferior a 3.500 millones de dólares, con una reducción prevista en 2026. La dirección reiteró su objetivo de alcanzar un ROTCE de entre el 10% y el 11% el próximo año, y apuntó un ratio de eficiencia por debajo del 60% hacia finales de 2026. Más detalles sobre objetivos a largo plazo se ofrecerán en el Investor Day del 7 de mayo.

Turno de preguntas: presión sobre la transformación, el capital y las tarjetas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, el progreso del consent order regulatorio: la dirección indicó que más de dos tercios de los programas están en o cerca del estado objetivo, aunque los datos para informes regulatorios necesitarán más tiempo. El gasto en transformación no desaparecerá de inmediato, pero la dirección se negó a precisar su evolución más allá de 2026, aplazando los detalles al Investor Day. Segundo, la trayectoria del capital: el banco apunta a un CET1 del 12,8%, incorporando un colchón de gestión de 100 puntos básicos, y Mark Mason insinuó que ese colchón podría reducirse conforme avance la claridad regulatoria. Tercero, el crédito al consumo: Mason señaló que las tasas de morosidad y pérdidas en tarjetas se mueven dentro de los rangos esperados, aunque reconoció un incremento en préstamos corporativos en situación de no acumulación de intereses, atribuido a dos casos idiosincráticos. Cuarto, la estrategia de tarjetas: la dirección confirmó mayor énfasis en co-marcas —como la expansión con American Airlines y la futura incorporación de la cartera de Barclays en el segundo trimestre de 2026— frente a las tarjetas de marca propia. Un analista cuestionó si la celebración del precio de la acción a 100 dólares era prematura, dado que el ROTCE aún está por debajo del 10% y la eficiencia supera el 60%; Fraser respondió que ningún empleado considera que la victoria está declarada.