Qué dijo la dirección de Beazer Homes USA, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un arranque lento que la dirección se niega a dramatizar

Beazer Homes cerró su primer trimestre fiscal de 2026 —el período de tres meses hasta el 31 de diciembre de 2025— con resultados por debajo de las expectativas propias: 700 viviendas entregadas, ingresos de construcción residencial de 359,7 millones de dólares y un EBITDA ajustado negativo de 11,2 millones. El margen bruto reportado fue del 14 %, aunque la dirección subrayó que un cargo por litigio asociado a una comunidad de producto adosado iniciada en 2014 restó 180 puntos básicos; excluido ese efecto, el margen habría sido del 15,8 %, en línea con la guía previa. La pérdida por acción diluida fue de 1,13 dólares, de los cuales 0,23 corresponden al mencionado cargo. El director financiero David Goldberg calificó el cargo como no recurrente.

El consejero delegado Allan Merrill atribuyó parte de la debilidad en ventas a una decisión deliberada: no seguir a competidores que aplicaron descuentos agresivos para cerrar su propio año fiscal en diciembre. El ritmo de ventas fue de 1,5 unidades por comunidad al mes sobre una cartera activa media de 167 comunidades, con 763 viviendas vendidas en el trimestre.

Lo que la compañía espera para el resto del año

Beazer espera que el segundo trimestre arroje unas 800 viviendas entregadas con un precio medio de venta de entre 520.000 y 525.000 dólares, un EBITDA ajustado de aproximadamente 5 millones —incluyendo ganancias por venta de terrenos— y una pérdida neta de alrededor de 0,75 dólares por acción. Para la segunda mitad del año, la compañía traza una hoja de ruta de expansión de margen bruto ajustado de 300 puntos básicos respecto al primer trimestre: unos 200 puntos procederían de ahorros ya conseguidos en costos directos de construcción —más de 10.000 dólares por vivienda en mano de obra y materiales—, y otros 100 puntos de una mejora en la mezcla de comunidades. Las comunidades más nuevas, lanzadas desde abril de 2025, representaron el 10 % de los ingresos en el primer trimestre pero la compañía espera que supongan cerca del 50 % en el cuarto trimestre, con precios medios y márgenes significativamente superiores. El precio medio de venta en la cartera pendiente de entrega ronda los 560.000 dólares, lo que anticipa el alza prevista para la segunda mitad.

En paralelo, Beazer espera generar unos 150 millones de dólares en ventas de activos de suelo no estratégicos, con un margen EBITDA agregado de doble dígito según Goldberg. Con ese capital, la compañía prevé completar los 72 millones de dólares restantes de su programa de recompra de acciones durante el año fiscal, lo que llevaría el total a casi el 20 % de la compañía en un período de 18 meses. La dirección estima que el valor en libros por acción —cerrado el trimestre por encima de 41 dólares— crecerá entre un 5 % y un 10 % al cierre del ejercicio, independientemente de si se alcanza el objetivo de crecimiento en EBITDA. El apalancamiento neto se mantendrá plano en torno al 40 % a final de año. La liquidez total al cierre del trimestre superaba los 340 millones de dólares y la primera deuda relevante no vence hasta octubre de 2027.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la viabilidad del ritmo de ventas de 2,5 unidades por comunidad al mes que la dirección necesita en el tercer y cuarto trimestres para alcanzar el crecimiento en EBITDA —un nivel que Beazer no ha logrado en los últimos dos años—. Goldberg reconoció que no es fácil, pero señaló que sí se ha alcanzado históricamente y que el arranque de enero, con un ritmo comparable al del año anterior por primera vez tras ocho trimestres de caídas interanuales, da cierto respaldo. El segundo frente fue la evolución de los incentivos: la dirección no dio cifras concretas y se limitó a indicar que el deterioro secuencial de márgenes entre el cuarto trimestre de 2025 y el primero de 2026 reflejó en parte mayores incentivos por mezcla. El tercer punto fue la guía de entregas: cuando se le preguntó directamente si sigue en pie la previsión de crecimiento del 5 % al 10 % en unidades para el año, Goldberg eludió confirmarla y redirigió la respuesta hacia el EBITDA y el valor en libros por acción como objetivos prioritarios.