Qué dijo la dirección de Blaize Holdings Inc. Wt en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con guía recortada drásticamente

Blaize Holdings reportó ingresos de 12 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a 2,7 millones del trimestre anterior, lo que eleva el acumulado del primer semestre a 14,7 millones, un incremento del 390% respecto al mismo período del año anterior. Sin embargo, el dato que dominó la llamada fue el severo recorte en la guía anual: la compañía redujo su previsión de ingresos para 2026 de 130 millones de dólares a un rango de entre 40 y 43 millones. El margen bruto del trimestre fue del 8%, muy por debajo del 58% registrado en el primer trimestre, porque la mezcla de ventas estuvo compuesta casi en su totalidad por hardware de terceros, que genera márgenes ajustados para Blaize. La pérdida de EBITDA ajustado fue de 20,9 millones de dólares.

La dirección atribuyó la revisión a tres factores: primero, varios pilotos completados con éxito no se convirtieron en pedidos comerciales; segundo, los clientes están aplazando órdenes de seguimiento mientras escalan sus propias operaciones de inteligencia artificial; y tercero, el encarecimiento sostenido de la memoria DRAM y LPDDR, cuya capacidad de fabricación se ha desplazado hacia memoria de alto ancho de banda. A ello se añade la situación con el cliente Starshine, cuyo saldo pendiente fue provisionado íntegramente por 7,1 millones de dólares tras la decisión de no continuar la relación comercial hasta recibir el pago. Un programa de ciudad inteligente en Oriente Medio también quedó en una fase de prueba de campo extendida por incertidumbre regional.

Lo que viene: backlog comprometido y apuesta por márgenes de software

A pesar del recorte, la dirección subrayó que la compañía mantiene un acuerdo firmado con NeoTensr que cubre 2.000 servidores por aproximadamente 70 millones de dólares a precios actuales de memoria. La compañía espera cerrar 2026 con un backlog de aproximadamente 50 millones de dólares en pedidos no cancelables, la mayor parte correspondiente a entregas previstas para 2027. El director financiero Harminder Sehmi señaló que la compañía espera que 2027 represente entre 2,5 y 3 veces el nivel de ingresos que se espera alcanzar en 2026. Para el segundo semestre de 2026, la compañía prevé un margen bruto de entre el 17% y el 19%, impulsado por una mayor proporción de hardware propio y servicios de software bajo la marca AI Services. Sobre financiamiento, la dirección indicó que está explorando deuda no dilutiva respaldada en contratos de clientes y anticipos de compradores, aunque reconoció que no se ha tomado ninguna decisión.

En el plano geográfico relevante para lectores hispanos, la compañía destacó que su mayor cliente, situado en China, sigue generando negocio significativo. Europa fue abierta con el primer pedido de compra, que incluyó varios miles de unidades. Stephen Patak, director de ingresos, mencionó explícitamente a Nokia como socio que ha acelerado el ciclo de ventas en el sudeste asiático, región donde la compañía concentra varios programas nacionales de gran escala en distintas fases de negociación. No hubo referencias a operaciones en México, Brasil o España.

Turno de preguntas: escepticismo sobre los plazos y la visibilidad

Los analistas presionaron principalmente en dos frentes. El primero fue la acumulación de retrasos: Kevin Cassidy, de Rosenblatt Securities, preguntó si los aplazamientos respondían a que los clientes no ven retorno de la inversión o al alza de precios. La dirección insistió en que la demanda subyacente existe y que los retrasos obedecen al ritmo de expansión de los propios clientes, no a dudas sobre el producto. Craig Ellis, de B. Riley Securities, quiso confirmar la composición de los ingresos del segundo semestre; Stephen Patak respondió que el 90% de los pedidos necesarios para cumplir la guía ya están en cartera y que el 10% restante no depende de un único acuerdo. El segundo frente fue el coste de la memoria: Richard Shannon, de Craig-Hallum, preguntó si se necesita una caída de precios para que el negocio se reactive. Harminder Sehmi explicó que la compañía ha invertido entre 8 y 9 millones de dólares en compras anticipadas de componentes y que se reserva el derecho a trasladar variaciones de precio al cliente. En cuanto a los cuatro programas nacionales de gran escala mencionados en los comentarios preparados —ninguno incluido en la guía actual— Patak los situó en el primer trimestre de 2027 como horizonte más probable de generación de ingresos.