Qué dijo la dirección de Blaize Holdings Inc. Wt en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de bajo volumen con la vista puesta en el segundo semestre

Blaize Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 2,7 millones de dólares, un crecimiento del 172 % interanual pero muy por debajo del ritmo necesario para alcanzar la guía anual de 130 millones. La dirección atribuyó el resultado a una escasez global de memoria de alto ancho de banda (HBM), que retrasó el envío de servidores a su cliente principal, NeoTensr. La compañía subrayó que la demanda del cliente nunca se canceló y que espera entregar más de 11 millones de dólares a ese único cliente en el segundo trimestre. El margen bruto mejoró hasta el 58 %, frente al 11 % del trimestre anterior, precisamente porque el pedido de NeoTensr —intensivo en componentes de terceros y por tanto de menor margen— se desplazó al período siguiente. La pérdida neta fue de 22,7 millones, muy inferior a los 147,8 millones del mismo período de 2025, aunque aquel año incluía ajustes contables no recurrentes ligados a la fusión.

Lo que la compañía espera para el resto del año

Blaize reafirmó su guía de ingresos de 130 millones para 2026, con una distribución marcadamente orientada al segundo semestre. La compañía espera que NeoTensr aporte la mayor parte de ese total mediante un contrato con un valor potencial de hasta 70 millones de dólares, incluyendo los más de 20 millones ya reconocidos en el cuarto trimestre de 2025. Para mitigar la dependencia de la HBM, la dirección anunció que sus servidores híbridos propios —basados en tarjetas Blaize y memoria DDR convencional, sin requerir HBM— comenzarán a enviarse en el segundo semestre. La compañía calcula que aproximadamente el 80 % de los 130 millones previstos corresponderá a configuraciones basadas en DDR. En cuanto a márgenes, la dirección advierte que el margen bruto consolidado se comprimirá en el segundo y tercer trimestre por el mayor peso del hardware de terceros, pero espera superar el 30 % en el cuarto trimestre. Blaize también anunció el lanzamiento de Blaize AI Services, cuya primera aplicación comercial será un servicio de reconocimiento facial dirigido a casos de uso de ciudades inteligentes, inmigración y seguridad ciudadana; los ingresos recurrentes por esta vía se espera que comiencen a materializarse en el cuarto trimestre y ganen peso significativo en 2027. El 6 de mayo la compañía cerró una ampliación de capital de 35 millones de dólares con inversores institucionales, lo que, según la dirección, extiende su liquidez hasta mediados de 2027.

Ángulo para mercados hispanos: Asia Pacífico y Europa como ejes del negocio

El grueso del negocio previsto para 2026 se concentra fuera de América del Norte. El contrato NeoTensr contempla el despliegue en múltiples ciudades de Asia Pacífico. La alianza con Nokia incluye a Datacomm, uno de los principales proveedores de servicios en la nube del Sudeste Asiático, con presencia en Indonesia. La dirección también mencionó oportunidades en Europa —principalmente en aplicaciones de borde— y en África, aunque sin detallar contratos cerrados. No se mencionaron operaciones en México, Brasil ni España.

Turno de preguntas: suministro, competencia y modelo de servicios

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la concentración de ingresos: más del 50 % de la guía anual depende de un solo cliente, NeoTensr, lo que el CFO reconoció implícitamente al confirmar que ese contrato es "una parte significativa" de los 130 millones. Segundo, la escasez de HBM: el CFO explicó que en el primer trimestre la compañía optó deliberadamente por no pagar las primas de mercado para obtener los servidores, lo que agravó el retraso. Tercero, la sostenibilidad del modelo de AI Services: ante la pregunta de si los ingresos recurrentes serían por reparto de ingresos o por capacidad, la dirección reconoció que será una combinación de ambos según cada acuerdo, sin ofrecer una cifra concreta de penetración esperada para 2027. Sobre el entorno competitivo, el CEO evitó nombrar rivales directos y describió el posicionamiento de Blaize como complementario a los diseños basados en GPU, no como sustituto frontal.