Qué dijo la dirección de Blaize Holdings Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de ingresos recuperados, pero con guía recortada drásticamente

Blaize Holdings reportó ingresos de 12 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a los 2,7 millones del trimestre anterior, lo que elevó los ingresos del primer semestre a 14,7 millones, un alza del 390% respecto al mismo período del año previo. Sin embargo, la noticia que dominó la llamada fue el recorte de la guía anual: la compañía redujo su previsión de ingresos para todo 2026 desde 130 millones hasta un rango de entre 40 y 43 millones de dólares. El margen bruto del trimestre fue de apenas el 8%, arrastrado por una mezcla de ingresos compuesta casi en su totalidad por hardware de terceros, de bajo margen. El ajuste EBITDA registró una pérdida de 20,9 millones, agravada por una provisión de 7,1 millones asociada al cliente Starshine, cuyo saldo pendiente fue reservado en su totalidad tras la decisión de no continuar la relación comercial hasta que dicho cliente liquide su deuda.

La dirección identificó tres causas para el recorte: pilotos completados con éxito que no derivaron en pedidos comerciales, oportunidades que avanzan pero más lento de lo previsto —incluyendo programas gubernamentales con ciclos de compra más largos y una oportunidad de ciudad inteligente en Oriente Medio convertida en prueba de campo extendida—, y la inflación en los precios de memoria DRAM y LPDDR, que se ha encarecido materialmente en 2026 al desplazarse la capacidad de la industria hacia memoria de alto ancho de banda. La compañía espera que estas condiciones de suministro persistan.

Lo que viene: backlog comprometido y expectativas para 2027

Pese al recorte, la dirección subrayó que Blaize cuenta con un acuerdo firmado por 2.000 servidores valorado en aproximadamente 70 millones de dólares a precios actuales de memoria. La compañía espera cerrar el año con un backlog de alrededor de 50 millones de dólares en pedidos no cancelables, concentrado principalmente en su cliente más grande. Para el segundo semestre, la compañía prevé un margen bruto de entre el 17% y el 19%, y una pérdida de EBITDA ajustado de entre 62 y 65 millones para el año completo. El director financiero indicó que la compañía anticipa que 2027 se situará entre 2,5 y 3 veces los ingresos previstos para este año. En cuanto a expansión geográfica, Blaize recibió su primer pedido en Europa, ya ha enviado varios miles de unidades y reporta actividad creciente en Asia-Pacífico. La compañía también mencionó dos programas soberanos en negociación —cada uno con un gobierno distinto— que incluyen centros de datos de hasta 150 megavatios, aunque aclaró que ninguno está incorporado en la guía actual.

Turno de preguntas: escepticismo sobre los ciclos de venta y los costes de memoria

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la naturaleza de los retrasos: la dirección explicó que varias oportunidades dependen de despliegues de cámaras en campo que deben preceder a los pedidos de hardware y software, y que los proveedores de servicios en la nube están tardando en generar demanda propia para los servicios de visión por computadora que revenden. Segundo, el impacto del precio de la memoria: la dirección respondió que está negociando compras anticipadas con proveedores, que ya ha invertido entre 8 y 9 millones en inventario adelantado, y que se reserva el derecho a trasladar subidas de precio al cliente para mantener márgenes razonables en hardware de terceros. Tercero, los cuatro programas nacionales de plataforma híbrida de IA, que no están incluidos en la guía: el director de ingresos los situó en el primer trimestre de 2027 como escenario base, aunque señaló que el objetivo es intentar cerrarlos antes de que acabe 2026. Los analistas también preguntaron por el estado de las oportunidades retrasadas; la dirección confirmó que ninguna ha sido perdida y que el pipeline sigue creciendo.