Qué dijo la dirección de Blaize Holdings Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contratos, no de cifras

Blaize cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 2,7 millones de dólares, un crecimiento del 172 % interanual pero muy por debajo del ritmo necesario para cumplir la guía anual de 130 millones. La dirección atribuyó el resultado a una escasez global de memoria de alto ancho de banda (HBM), que retrasó un pedido de su cliente principal, NeoTensr. La compañía subrayó que la demanda del cliente no se perdió: simplemente se postergó al segundo trimestre, cuando espera entregar más de 11 millones de dólares a ese único cliente. El margen bruto fue del 58 %, muy superior al 11 % del trimestre anterior, aunque la dirección advirtió que se comprimirá en los dos próximos trimestres por el mayor peso del hardware de terceros, para recuperarse por encima del 30 % en el cuarto trimestre.

Lo que viene: servicios recurrentes y hardware propio

La compañía espera que el año sea marcadamente más fuerte en la segunda mitad. La guía de ingresos de 130 millones de dólares se mantiene sin cambios, al igual que la pérdida de EBITDA ajustado prevista de entre 45 y 50 millones. Blaize anunció el lanzamiento de sus primeros servicios de inteligencia artificial de pago por uso, comenzando por reconocimiento facial, con procesamiento de documentos como próximo paso. La dirección espera que estos servicios representen entre el 15 % y el 20 % de los ingresos del año, concentrados en el cuarto trimestre, y que sean una parte significativa del mix en 2027. Para reducir la dependencia del HBM, la compañía prevé que sus propios servidores híbridos —basados en memoria DDR y LPDDR, sin requerir HBM— comiencen a enviarse en la segunda mitad del año. El 6 de mayo cerró una ampliación de capital de 35 millones de dólares con inversores institucionales, que la dirección estima extiende su liquidez hasta mediados de 2027.

Ángulo para mercados hispanos y emergentes: Asia Pacífico y más allá

Blaize concentra su expansión comercial en mercados que resultarán familiares a inversores con exposición a economías emergentes. El contrato con NeoTensr, con un valor potencial total de 70 millones de dólares, implica el despliegue en varias ciudades de Asia Pacífico. La alianza con Nokia incluye a Datacomm, uno de los principales proveedores de servicios en la nube del Sudeste Asiático, con presencia prevista en los ingresos del cuarto trimestre. Winmate, empresa cotizada especializada en computación robustizada, abre mercados de seguridad fronteriza, marítima e infraestructura crítica. La dirección también mencionó conversaciones comerciales en África y oportunidades incipientes en el mercado estadounidense vinculadas a centros de datos de bajo consumo energético.

Turno de preguntas: lo que los analistas presionaron

Los analistas cuestionaron la concentración de ingresos en NeoTensr y la capacidad de diversificar geográficamente el camino hacia los 130 millones. El CFO reconoció que NeoTensr aporta "una porción significativa" del total, con el resto repartido entre Europa y Asia Pacífico vía Nokia, y mencionó Africa y Norteamérica como mercados en gestación. Sobre el suministro de HBM, el CFO admitió que en el primer trimestre optaron por no pagar las primas que exigía el mercado, lo que retrasó el envío. Respecto a los servicios de IA, un analista intentó obtener cifras de segundo trimestre más concretas y el CFO prefirió derivar la conversación a reuniones privadas. La pregunta sobre el entorno competitivo reveló que Blaize se posiciona como complemento —no sustituto— de los sistemas basados en GPU, con el argumento de menor CapEx y OpEx. La dirección evitó dar una cifra actualizada del pipeline total, señalando que en adelante prefiere comunicar métricas de contratos, pedidos en firme y cartera de pedidos.