Qué dijo la dirección de Blaize Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre con crecimiento acelerado

Blaize Holdings cerró 2025 con ingresos de 23,8 millones de dólares en el cuarto trimestre, el doble que en el trimestre anterior, y 38,6 millones en el año completo, superando en 600.000 dólares el extremo superior de su propia guía. La compañía atribuyó el desempeño del trimestre principalmente a despliegues de servidores en la región Asia-Pacífico para soluciones de salud inteligente. El margen bruto fue del 11% en el trimestre y del 16% en el año, niveles que la dirección reconoció como bajos pero justificó como parte de una estrategia deliberada para ganar relaciones comerciales con rapidez. La pérdida ajustada por EBITDA para el año fue de 50,5 millones, 4,5 millones mejor de lo previsto. La compañía cerró el ejercicio con 46 millones de dólares en caja.

Lo que viene: plataforma de servicios, Nokia y márgenes en recuperación

La dirección espera lanzar su plataforma de servicios de inteligencia artificial en el segundo trimestre de 2026, un paso que describe como el paso de vender infraestructura a monetizar inferencia como servicio. La compañía mantiene su guía de ingresos para 2026 en 130 millones de dólares, con la primera mitad del año más débil que la segunda. En cuanto a márgenes, Blaize prevé que se mantendrán bajos en la primera mitad de 2026 por restricciones globales de memoria, pero espera que mejoren hasta un rango de entre el 30% y el 35% en el cuarto trimestre, conforme aumente el peso de su propio hardware y software en la mezcla. A largo plazo, la compañía apunta a márgenes superiores al 55%. Para reducir su dependencia de pocos clientes, la dirección señaló que está incorporando nuevas cuentas y que los casos de uso ya validados se están replicando en otras geografías y sectores.

Ángulo para mercados hispanos e internacionales: Blaize describió actividad comercial en América Latina, aunque sin detallar contratos firmados. En India, firmó un memorando de entendimiento con el Gobierno del estado de Telangana para un centro de innovación en inteligencia artificial con aplicaciones en minería, ciudades inteligentes y agricultura. En China, la compañía indicó que trabaja con proveedores regionales de soluciones centradas en construcción de centros de datos y asistencia domiciliaria inteligente. La exposición a múltiples mercados emergentes implica riesgo de tipo de cambio y tensiones geopolíticas, que el CFO reconoció explícitamente como factores que han retrasado algunos despliegues. La compañía también tiene presencia activa en Oriente Medio, con proyectos en Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos y el norte de África.

Turno de preguntas: pipeline, Nokia y concentración de clientes

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la composición del pipeline de 725 millones de dólares mencionado en llamadas anteriores: el CFO confirmó que sigue siendo significativo pero reconoció que las tensiones geopolíticas han retrasado algunos proyectos y que Nokia y la plataforma de servicios aún no están reflejados en esa cifra. El segundo fue la concentración en clientes como Yotta y Starshine: la dirección reconoció que ambos siguen siendo importantes, pero insistió en que se está diversificando la base. El tercero fue el acuerdo con Nokia: tras una pregunta directa sobre plazos, el CFO corrigió una posible confusión y precisó que los ingresos derivados de esa colaboración se esperan hacia finales de 2026, no de 2027. Los analistas también consultaron sobre costes de máscaras de chips para el nuevo diseño de silicio; la dirección respondió que los tape-outs corresponden a 2027 en adelante, y que los costes externos de la segunda mitad de 2026 serán principalmente licencias de propiedad intelectual de terceros y servicios de diseño físico.