Qué dijo la dirección de Kanzhun Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con márgenes récord

Kanzhun (BZ), operadora de la plataforma de empleo BOSS Zhipin, reportó ingresos de RMB 2.400 millones en el segundo trimestre de 2026, un crecimiento del 14% interanual. El margen operativo ajustado —excluyendo compensación en acciones— alcanzó un máximo histórico de 43,8%, 1,9 puntos porcentuales más que el mismo periodo del año anterior. Los clientes empresariales que pagaron en los últimos doce meses llegaron a 7,2 millones, un 11% más, y la proporción de usuarios activos que pasan a la modalidad de pago mejoró por cuarto trimestre consecutivo. Los usuarios activos mensuales superaron los 17 millones. El ingreso por usuario que paga (ARPPU) creció un 7% interanual, impulsado en parte por servicios potenciados con inteligencia artificial.

Cambio estratégico: monetización en ciudades de primer nivel

El CEO Jonathan Peng Zhao anunció un giro en la estrategia de crecimiento para el segundo ciclo de cinco años de la compañía. En ciudades de nivel 3, 4 y 5, la prioridad seguirá siendo la penetración de usuarios. En cambio, en ciudades de nivel 1 y 2 —como Pekín, Shanghái, Shenzhen y Chengdú— la empresa comenzará a aumentar gradualmente los precios de sus servicios, argumentando que el valor entregado está muy por debajo de lo que cobran plataformas equivalentes en mercados desarrollados. La directora financiera adjunta Wenbei Wang detalló que convertir a los usuarios gratuitos al nivel de pago más bajo en una ciudad de primer nivel elevaría el coste promedio por coincidencia mutua apenas un 15%, lo que calificó como un cambio mínimo para las empresas clientes. La compañía también destacó el crecimiento acelerado, trimestre a trimestre, de los ingresos provenientes de su negocio de "circuito cerrado" basado en inteligencia artificial —que incluye entrevistas automatizadas y cribado de currículos—, aunque no divulgó una cifra absoluta.

Retorno al accionista y perspectivas

El consejo aprobó un dividendo anual de 230 millones de dólares. Sumado a las recompras de acciones realizadas en lo que va del año —más de 300 millones de dólares, equivalentes al 4,7% del capital—, el retorno total al accionista en 2026 supera los 530 millones de dólares, cifra que representa más del 100% del beneficio neto ajustado del año anterior. De forma acumulada, la compañía ha recomprado más del 10% de sus acciones en circulación. Para el tercer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre RMB 2.410 millones y RMB 2.500 millones, lo que implica un crecimiento interanual de entre el 11,4% y el 15,6%.

Lo que preguntaron los analistas

Los analistas de Goldman Sachs, Morgan Stanley y UBS centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el alcance real de la monetización de la inteligencia artificial: la dirección confirmó que el negocio de circuito cerrado crece con rapidez pero no ofreció cifras de escala. Segundo, el impacto macroeconómico en la segunda mitad del año: Zhao evitó cuantificar riesgos y respondió con referencias al tamaño del mercado potencial —más del doble de las empresas actualmente servidas— y a la baja tasa de conversión a usuarios de pago como palancas de crecimiento estructural. Tercero, sobre el modelo de lenguaje propio Nanbeige y el gasto en infraestructura de IA: Wang descartó un aumento significativo del gasto de capital, señaló que la inversión en IA se mantendrá dentro del rango del 20% al 25% de los gastos en I+D y reafirmó que los márgenes del tercer trimestre serán similares a los del segundo. En cuanto a la expansión internacional a través de OfferToday, la compañía espera que mercados como Vietnam, Argentina o Brasil —a los que calificó de "platos lentos"— alcancen entre 100 y 115 millones de dólares en ingresos en un horizonte de diez a quince años.