Qué dijo la dirección de Kanzhun Limited en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por el calendario, no por la demanda

Kanzhun (BZ), operadora de la plataforma de empleo Boss Zhipin en China, reportó ingresos de 2.070 millones de renminbi en el primer trimestre de 2026, un alza del 7,6% interanual. La dirección atribuyó el crecimiento moderado a un factor puntual: el Año Nuevo Chino cayó el 17 de febrero de 2026, tres semanas más tarde que en 2025, lo que comprimió la temporada alta de contratación a un solo mes dentro del trimestre frente a los dos meses del año anterior. Los usuarios activos mensuales promedio en el trimestre fueron 16,9 millones, pero en marzo superaron los 72 millones. El ingreso operativo ajustado —excluyendo compensación en acciones— alcanzó 815 millones de renminbi, con un margen operativo ajustado del 39,4%, 3,4 puntos porcentuales por encima del mismo periodo de 2025.

El número de clientes empresariales que pagaron durante los doce meses terminados el 31 de marzo llegó a 7,1 millones, un incremento del 10,9% interanual. La dirección destacó una recuperación notable en la demanda de grandes empresas: las compañías de entre 1.000 y 10.000 empleados registraron el crecimiento de ingresos más rápido en el trimestre. Los ingresos procedentes de trabajadores de cuello blanco superaron el 40% del total.

Perspectivas y postura ante la inteligencia artificial

Para el segundo trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 2.380 y 2.420 millones de renminbi, lo que representaría un crecimiento interanual de entre el 13,2% y el 15,1%. La dirección indicó que confía en que el crecimiento de ingresos tanto del segundo trimestre como del año completo será superior al del primero, y que espera al menos un crecimiento de doble dígito en el cobro de efectivo durante el año.

Sobre inteligencia artificial, el CEO Peng Zhao presentó lo que denominó "dos observaciones y cuatro estrategias". La primera observación es que las oportunidades generadas por la IA han superado hasta ahora los riesgos para el modelo de negocio. La segunda es que los agentes autónomos —por sí solos, sin integrarse en el ecosistema de doble cara de la plataforma— no han demostrado ser capaces de amenazar el modelo actual. Como datos concretos: la aplicación de agentes de IA mejoró la tasa de conversión desde el primer contacto hasta el consentimiento mutuo en un 50%; la retención de usuarios alcanzó su nivel más alto desde la pandemia de 2020; y el logro promedio por usuario empresarial aumentó en un porcentaje de doble dígito. Las publicaciones de empleo para ingenieros de software crecieron un 10,9% de enero a abril, y los ingresos de roles vinculados a IA crecieron más del 100%. El servicio de contratación de ciclo cerrado impulsado por IA generó ingresos de alrededor de 50 millones de renminbi en el trimestre.

Preguntas de los analistas: el ciclo cerrado, los márgenes y Hong Kong

Los analistas de UBS, Morgan Stanley y Goldman Sachs centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto del calendario en la demanda real: la dirección respondió con datos de MAU de marzo y abril, cercanos a los 70 millones, y con el aumento del 10% en nuevas publicaciones de empleo, para argumentar que la temporada de contratación fue sólida una vez superado el Año Nuevo. Segundo, si la IA permitirá subir precios por vacante publicada, siguiendo el ejemplo de competidores internacionales: Peng Zhao esquivó una respuesta directa y reencuadró la pregunta hacia el potencial de crecimiento en el número de clientes pagadores —actualmente 7,1 millones sobre un universo de más de 40 millones de empresas en China— antes de plantear cualquier alza de precios significativa. Tercero, sobre márgenes, la dirección señaló que espera una expansión modesta del margen operativo ajustado para el año, pero advirtió que las inversiones en IA, el patrocinio del Mundial de fútbol y los negocios nuevos actuarán como diluyentes. Sobre Hong Kong —el único mercado internacional activo—, Peng Zhao indicó que la plataforma tiene aproximadamente 60.000 usuarios activos diarios, equivalente a uno de cada 50 trabajadores de la ciudad, y que la monetización no es la prioridad actual; el objetivo declarado es validar el modelo de ecosistema de doble cara fuera de la China continental y formar el equipo que lleve la expansión más lejos. No se mencionaron operaciones en México, Brasil ni España, ni exposición relevante a divisas emergentes latinoamericanas.