Qué dijo la dirección de Beyond Meat, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre cargado de ruido contable y caída de ventas

Beyond Meat cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos de 61,6 millones de dólares, un descenso del 19,7 % respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por una caída del 22,4 % en el volumen vendido. El margen bruto se desplomó al 2,3 %, frente al 13,1 % de un año antes, penalizado por cargos no recurrentes: una provisión adicional por obsolescencia de inventario, gastos vinculados al cierre de operaciones en China y cargos por la racionalización de referencias de producto. Los gastos operativos se dispararon a 134,2 millones de dólares —frente a 47,8 millones en el período comparable— debido a una depreciación de activos por 48,1 millones, una dotación por litigios de 38,9 millones y 13,3 millones en compensación en acciones ligada al canje de deuda. Sin embargo, la compañía registró un beneficio neto de 409,9 millones de dólares, reflejo de una ganancia contable de 548,7 millones derivada de la reestructuración de su deuda convertible.

En el frente del balance, Beyond Meat canjeó más del 97 % de sus notas convertibles de 2027, con valor nominal de 1.150 millones de dólares, por aproximadamente 209,7 millones en nuevas notas de 2030 y unos 318 millones de acciones ordinarias nuevas. Sumado a los cerca de 148,7 millones de dólares obtenidos mediante su programa ATM en el trimestre, la dirección considera que el balance ha quedado materialmente fortalecido. Al cierre del ejercicio, la caja y equivalentes —incluyendo efectivo restringido— ascendía a 217,5 millones de dólares, con una deuda pendiente de 415,7 millones en valor contable.

Lo que viene: bebidas, diversificación y escasa visibilidad en el núcleo del negocio

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos netos de entre 57 y 59 millones de dólares, una señal de que la debilidad en la categoría de carne de origen vegetal no remitirá de forma inmediata. La dirección reconoció que la visibilidad sigue siendo muy limitada y que por eso se abstiene de ofrecer orientación anual. En paralelo, Beyond Meat anunció su intención de expandirse a categorías adyacentes bajo el paraguas de marca «Beyond The Plant Protein Company». El primer producto de esta diversificación es Beyond Immerse, una bebida proteica carbonatada y transparente, sin azúcar añadido, edulcorantes artificiales ni carragenano, con 10 o 20 gramos de proteína por envase. La compañía lanzó una tirada limitada a través de su plataforma directa al consumidor y, según indicó Ethan Brown, agotó el inventario inicial con rapidez. La distribución comercial está prevista para el verano de 2026, comenzando por canales naturales antes de expandirse al canal masivo.

En cuanto al cierre de operaciones en China —mencionado como origen de algunos cargos contables del trimestre—, la dirección no ofreció detalles adicionales sobre el alcance o el calendario exacto de esa salida.

El turno de preguntas: control interno, flujo de caja y el giro hacia bebidas

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad del efectivo: con un consumo operativo de caja de 144,9 millones de dólares en el conjunto de 2025, se cuestionó qué palancas quedan disponibles para reducirlo. La dirección apuntó a la gestión de inventarios, la reducción de gastos extraordinarios no recurrentes y la puesta en marcha de una línea de producción continua en Columbia, Misuri, que permitirá internalizar volumen actualmente externalizado. Segundo, los problemas de control interno: Lubi Kutua confirmó la identificación de una segunda debilidad material —relacionada con la contabilización de provisiones de inventario— y reconoció que la compañía no podrá presentar su informe anual 10-K en el plazo reglamentario, lo que la convierte en «untimely filer» y la inhabilita temporalmente para usar formularios S-3 durante los próximos doce meses. Tercero, el giro hacia bebidas generó escepticismo sobre la cadena de suministro, el presupuesto de marketing y el impacto en el flujo de caja; la dirección argumentó que el envasado de bebidas con copackers es más sencillo que su manufactura habitual y que el perfil de márgenes de la categoría es atractivo a escala, aunque admitió que en las fases iniciales la economía será menos favorable.