Qué dijo la dirección de Beyond Meat, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de retroceso mientras se reestructura el balance

Beyond Meat registró ingresos netos de 70,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, una caída del 13,3 % respecto al mismo período del año anterior. El descenso respondió a una combinación de menor volumen vendido (-10,3 %), precios netos más bajos por libra (-3,3 %) y mayores descuentos comerciales. El margen bruto se contrajo de forma significativa, pasando del 17,7 % al 10,3 %, presionado por la menor absorción de costos fijos, un mix de productos menos favorable y 1,7 millones de dólares en cargos no monetarios vinculados a la suspensión de actividades operativas en China. La compañía registró además una depreciación de activos de larga vida por 77,4 millones de dólares, lo que elevó la pérdida neta del trimestre a 110,7 millones. La pérdida de EBITDA ajustado fue de 21,6 millones, equivalente al 30,8 % de los ingresos.

En el canal minorista de EE. UU., los ingresos cayeron un 18,4 %; en foodservice de EE. UU., un 27,3 %, afectado en parte por la comparación con una oferta de tiempo limitado de productos de pollo en una cadena de comida rápida el año anterior. El único segmento que creció fue el foodservice internacional, con un avance del 2,3 % impulsado por mayores ventas de pollo a un cliente de comida rápida. Europa también muestra señales de debilidad: la dirección señaló que dos de sus tres principales mercados en la Unión Europea registran descensos interanuales en el consumo.

Reestructuración del balance y perspectivas

El hecho más relevante del período fue la reestructuración de deuda anunciada tras el cierre del trimestre. Mediante un canje de bonos, Beyond Meat logró que el 97,4 % de los tenedores de sus notas convertibles 2027 aceptara el intercambio, reduciendo la deuda en aproximadamente 900 millones de dólares, cerca del 75 % del total. La compañía también recaudó unos 148,7 millones de dólares netos mediante la venta de acciones a través de su programa ATM. La dirección describió estas operaciones como un "reinicio fundamental" del balance. Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos netos de entre 60 y 65 millones de dólares, reflejando la persistente debilidad de la categoría y la pérdida de distribución en clientes de comida rápida.

En cuanto a la operación en China, la suspensión de actividades sigue generando un arrastre contable no monetario que la dirección califica como transitorio. No se ofreció un calendario concreto para su resolución.

Turno de preguntas: márgenes y liquidez bajo el microscopio

El turno de preguntas fue breve, con un único analista participando. Benjamin Theurer, de Barclays, preguntó por qué la compañía no puede recuperar los márgenes brutos del 30 % que llegó a tener en 2019 con niveles de ventas similares. Ethan Brown atribuyó la presión actual a la infraestructura sobredimensionada para el volumen actual, a un mix desfavorable con productos populares de menor margen, a costos de materiales más altos y a cargos puntuales como la depreciación de China. Señaló que las mejoras en costos de conversión ya son visibles, y que la compañía espera que las inversiones en líneas de producción continua y el trabajo de licitación con proveedores empiecen a reflejarse en 2026. Theurer también preguntó por el saldo de caja actual tras las operaciones de refinanciamiento. Lubi Kutua declinó ofrecer una cifra concreta, indicando que habría que ajustar el saldo del trimestre con los ingresos del ATM, menos las comisiones de la transacción y el consumo de caja ordinario del negocio.