Qué dijo la dirección de Blackstone Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido impulsado por inteligencia artificial y captación de capital récord

Blackstone cerró el segundo trimestre de 2026 con ganancias distribuibles de 2.000 millones de dólares, un avance del 26% interanual, y fee-related earnings (FRE) de 1.800 millones, un 22% más que en el mismo período del año anterior. Los activos bajo gestión alcanzaron un récord de 1,35 billones de dólares, un 11% por encima del año previo, respaldados por entradas de capital cercanas a 70.000 millones en el trimestre y más de 260.000 millones en los últimos doce meses. El principal motor de estos resultados, según la dirección, fue la exposición masiva de la firma a infraestructura de inteligencia artificial: centros de datos, energía y empresas privadas del ecosistema de IA, como Anthropic, OpenAI y SpaceX.

En el apartado de infraestructura de datos, la plataforma de centros de datos de Blackstone creció hasta los 185.000 millones de dólares en valor total —incluyendo instalaciones en construcción—, frente a los 130.000 millones de inicios de año. La firma anunció cuatro nuevas iniciativas en el trimestre: una nube alternativa para chips TPU de Google con una inversión inicial de hasta 5.000 millones; una empresa con Anthropic para acelerar la adopción corporativa de IA; una plataforma de financiamiento de 35.000 millones con Broadcom para suministrar un gigavatio de cómputo, descrita como la mayor inversión de crédito privado de la historia; y BXDC, un REIT cotizable de centros de datos estabilizados cuya oferta inicial de 2.000 millones fue la mayor OPV de un REIT de cartera ciega en la historia.

Perspectivas: crecimiento de comisiones, realizaciones y nuevos productos

La compañía espera que las comisiones base mantengan en el tercer trimestre un ritmo de crecimiento interanual similar al del segundo, y prevé un retorno al crecimiento de doble dígito en 2027. Entre los factores que sustentan esa expectativa figuran la activación plena de los nuevos fondos de capital privado y de transición energética, la expansión de los vehículos perpetuos en el segmento de patrimonio privado, y la estabilización de las comisiones en el área de bienes raíces. La firma también indicó que espera una desaceleración secuencial en realizaciones durante el tercer trimestre, pero anticipa un cuarto trimestre robusto y un 2027 favorable. El mercado de OPV, según la dirección, se ha reactivado con fuerza —la actividad en Estados Unidos se multiplicó seis veces en el primer semestre frente al mismo período del año previo—, lo que sienta las bases para mayores realizaciones futuras.

En el canal de seguros, los activos gestionados alcanzaron los 290.000 millones, un 15% más interanual, con cuarenta clientes en la plataforma. Destacó el anuncio de una alianza con Nippon Life, la mayor aseguradora de vida de Japón, por la que Blackstone desplegará aproximadamente 10.000 millones en crédito privado a lo largo de los próximos años e invertirá en la cartera inmobiliaria doméstica de la japonesa. El canal de patrimonio privado alcanzó un récord de 324.000 millones en activos, un 16% más que el año anterior. También se lanzaron los primeros fondos de la alianza con Wellington y Vanguard, orientados a ampliar el acceso de inversores individuales a activos privados.

Turno de preguntas: realizaciones, BCRED y comisiones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas de tensión. La primera fue la lentitud de las realizaciones: la dirección reconoció que la volatilidad geopolítica —vinculada al conflicto en Oriente Próximo— había retrasado las salidas y moderó las expectativas para el tercer trimestre, aunque reiteró su confianza en una aceleración hacia fin de año y en 2027. La segunda fue BCRED, el vehículo de crédito privado para inversores minoristas, cuyos reembolsos superaron el límite del 5% y generaron salidas netas de 1.200 millones. La dirección señaló que las solicitudes de reembolso habían caído de forma significativa en las primeras semanas del tercer trimestre y atribuyó la presión previa a la cobertura negativa de medios más que al deterioro del crédito subyacente. La tercera fue la palanca de comisiones para 2027: el director financiero Michael Chae detalló que el crecimiento provendrá del despliegue de 84.000 millones en pólvora seca de crédito, la maduración de los vehículos perpetuos y el retorno a crecimientos de doble dígito en bienes raíces. Un analista también preguntó por la recompra de acciones; Chae confirmó que la política actual consiste en devolver sustancialmente el 100% de las ganancias en efectivo vía dividendo, con recompras moderadas, sin anunciar cambios.