Qué dijo la dirección de Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición y adquisición

BeFra cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ingresos del 4,1% frente al mismo período del año anterior y del 5,7% respecto al primer trimestre de 2026, impulsado por Betterware México, la expansión latinoamericana de Betterware y un rebote de Jafra México tras el débil arranque de año. La incorporación de Tupperware —con apenas un mes de resultados consolidados— elevó el crecimiento total de ingresos al 16,8% en el trimestre. El CEO Andres Chevallier realizó la llamada desde São Paulo, donde supervisó de cerca las operaciones recién integradas de Tupperware Brasil.

La rentabilidad orgánica mostró cierta presión puntual: el EBITDA y el beneficio neto orgánicos descendieron debido a una inversión deliberada en márgenes promocionales en Jafra México y a gastos no recurrentes vinculados a la transacción con Tupperware. Sin esos efectos, la dirección estima que el margen EBITDA orgánico habría sido de aproximadamente el 19,3%. En el acumulado del primer semestre, el margen EBITDA orgánico mejoró hasta el 17,5% frente al 17,2% del mismo período del año anterior, y el beneficio neto orgánico creció un 19,1%. La conversión de EBITDA a flujo de caja libre superó el 70% en el trimestre y rozó el 90% en los últimos doce meses.

Tupperware: primer mes y ángulo latinoamericano

La adquisición de Tupperware LatAm —financiada con 35 millones de dólares en acciones recién emitidas y 213 millones de dólares en deuda a largo plazo— se completó antes del cierre del trimestre. Excluyendo ventas extraordinarias fuera del canal de venta directa que Tupperware México realizaba hasta ahora, los ingresos directos consolidados de Tupperware en México y Brasil crecieron cerca del 30% interanual en junio. En Brasil, la caída se moderó a menos del 7%, frente a descensos del 10% al 15% trimestre a trimestre durante los dos años previos, lo que la dirección interpreta como una señal de rebote. La deuda neta proforma sobre EBITDA de los últimos doce meses se sitúa en 1,6 veces, igual al nivel previo a la adquisición cuando se incluye el EBITDA histórico de Tupperware. La compañía también anunció que ampliará los plazos de pago a proveedores de Tupperware desde prácticamente cero días hasta los 120 días estándar de BeFra, lo que la dirección espera que genere una contribución extraordinaria al flujo de caja en próximos trimestres.

En cuanto al perímetro geográfico, la dirección confirmó que no renovará la licencia de distribución en Argentina —que vence en septiembre de 2026— y que el foco a corto plazo será México y Brasil, los dos mercados más grandes de Tupperware LatAm. Las plantas manufactureras de ambos países operan al 60% y al 40% de capacidad respectivamente; la prioridad es rellenar esa capacidad con el propio crecimiento de Tupperware antes de evaluar si fabricar allí productos de otras marcas del grupo.

Preguntas de los analistas

Los analistas se centraron en tres puntos. Primero, la acreción de beneficio por acción: la dirección confirmó que el dato proforma del 36% no incluye sinergias futuras, por lo que ese porcentaje podría aumentar. Segundo, la estrategia de canal: Chevallier dejó claro que Tupperware operará exclusivamente a través de la venta directa, abandonando los canales alternativos que representaban la mayor parte de las ventas extraordinarias registradas entre junio y agosto del año pasado. Tercero, los márgenes de Jafra: la dirección explicó que la caída de aproximadamente un punto porcentual en el margen bruto —desde el rango habitual del 73,5%-74,5%— obedeció a actividades promocionales deliberadas, no a un ajuste estructural de precios, y espera una normalización entre el tercer y el cuarto trimestre. La dirección no ofreció detalle adicional sobre la magnitud o el calendario de las sinergias de integración de Tupperware.