Qué dijo la dirección de Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación gradual con la vista puesta en Tupperware

BeFra cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 1,2% interanual, el mismo ritmo que el año completo, resultado que la dirección calificó como anormalmente bajo pero explicable por la contracción del consumo en México, especialmente en el primer trimestre. El margen EBITDA del trimestre se situó en 19%, por debajo del año anterior debido a efectos temporales de tipo de cambio que presionaron el margen bruto; sin esos efectos, la empresa estima que Betterware habría alcanzado un margen de aproximadamente 22%. El dato más destacado del período fue el flujo de caja libre, que creció 106% en el trimestre y 24,6% en el año, impulsado por la reducción de inventarios en Betterware México por MXN 459 millones. La deuda total se redujo en MXN 700 millones durante el año, llevando el múltiplo de apalancamiento neto de 1,75x a 1,56x.

Jafra México registró ventas récord en el trimestre a pesar del entorno de consumo moderado. Jafra Estados Unidos encadenó su primer trimestre de crecimiento interanual tras varios períodos de estabilización, aunque los gastos legales en curso afectaron la rentabilidad reportada del año completo. Betterware México, por su parte, logró el mejor trimestre de ventas de 2025 y cerró el año con un crecimiento neto en su base de asociados, el primero desde la pandemia.

Lo que viene: Tupperware, Colombia y las metas para 2026

El hecho más relevante de cara al futuro es la adquisición del 100% del negocio latinoamericano de Tupperware por 250 millones de dólares —215 millones en deuda y 35 millones en acciones de BeFra—, que incluye las operaciones en México y Brasil, dos plantas de producción y una licencia de marca a perpetuidad libre de regalías para toda América Latina. El cierre se espera en el segundo trimestre de 2026, sujeto a aprobaciones regulatorias. La compañía estima una acreción de ganancias por acción de aproximadamente 40% sobre el precio de compra asumido, y valora la operación a un múltiplo implícito de 3,1x EV/EBITDA. Para el mercado hispanohablante esto es central: BeFra obtiene una plataforma establecida en Brasil —más de 200 millones de habitantes— y capacidad de manufactura local en México y Brasil que, según la dirección, permitirá reducir costos y producir ciertos artículos de Betterware. La compañía espera lanzar operaciones en Colombia el 2 de marzo de 2026, usando Ecuador como base de entrada en la región andina; Ecuador ya superó los 11.500 asociados y 730 distribuidores, un crecimiento de más de siete veces desde su lanzamiento.

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre 4% y 8%, apoyado en un consumo mexicano más estable, mayor innovación de producto en ambas marcas, expansión de licencias como Disney y Mattel, entrada a la categoría de cuidado del cabello en Jafra, y el lanzamiento de plataformas digitales como Jafra+ y un nuevo CRM con Salesforce. En cuanto a rentabilidad, la compañía espera mantener un margen EBITDA de 19% o superior como piso.

Preguntas de analistas: consumidor mexicano, inventarios y crecimiento de Jafra

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el consumidor mexicano: la dirección sostuvo que la contracción del consumo fue un fenómeno de 2025 y que en enero y principios de febrero de 2026 ya se observan tendencias más positivas, con tasas de interés a la baja e inflación más estable como factores de apoyo. El segundo frente fue el inventario: la dirección señaló que el nivel óptimo ya está muy cerca y que no se deben esperar liberaciones extraordinarias de capital de trabajo como las de 2025; queda un margen de reducción de entre MXN 100 y 200 millones, pero el flujo de caja libre volverá a derivarse principalmente del crecimiento de ingresos y la rentabilidad. El tercer frente fue Jafra: ante la pregunta sobre la caída en el número de consultoras y el impacto en márgenes, la dirección explicó que la reducción de la fuerza de ventas respondió a promociones enfocadas en productividad individual y que en 2026 se reequilibrará la estrategia comercial para impulsar también el crecimiento en número. No hubo respuestas evasivas notables, aunque la dirección evitó dar orientación por segmento en márgenes EBITDA, prefiriendo mantener la guía a nivel consolidado.